格林美(002340):格林美的鈷價彈性有多大
國內(nèi)鈷資源回收利用龍頭.格林美是廢棄鈷鎳資源循環(huán)利用領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先企業(yè),每年通過回收循環(huán)再造的鈷金屬量約3000-4000噸之間,占公司鈷產(chǎn)品原料30%,其余約70%通過貿(mào)易商進口(為保障原料供應(yīng),日前與嘉能可達成五年戰(zhàn)略合作關(guān)系,鈷原料年供給折合金屬量達1萬噸以上,周轉(zhuǎn)期約半年). 公司以含鈷廢棄物和鈷原礦為原料, 向下游延伸至鈷粉及電積鈷,鈷電池材料等,實現(xiàn)了"鈷冶煉-前驅(qū)體制造-三元材料制造-鈷原料回收"動力電池正極材料完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局.目前, 公司已建成主要鈷產(chǎn)品產(chǎn)能:鈷粉3000噸,四氧化三鈷7000噸,鎳鈷錳前驅(qū)體材料19000噸, 鎳鈷鋁前驅(qū)體材料5000噸,鎳鈷錳酸鋰正極材料10000噸,預(yù)計折合鈷金屬量約1.5萬噸. 鈷價上行通道中, 外購原料部分享受周轉(zhuǎn)期溢價,回收部分隨加工費提升,部分受益價格上漲.不考慮回收和原礦生產(chǎn)差異, 基于鈷金屬量1.5萬噸,折算系數(shù)0.78,同時考慮庫存約6000噸影響,并以鈷價40萬元/噸進行測算,1)僅考慮鈷價變動影響,折算系數(shù)為0.78時, 鈷價每上漲10萬元/噸,預(yù)計可增加凈利潤5.1億元;2)同時考慮鈷價變動和鈷礦折價系數(shù)變動影響,如,折價系數(shù)從0.78變化到0.80時,鈷價上漲10萬元/噸至50萬元/噸,預(yù)計可增加凈利潤4.5億元. 風險提示:鈷價大幅下跌 |
