億緯鋰能(300014):"動力"十足,"儲"見成效,鋰電龍頭之路
主營鋰原電池業務為穩定成長基石,穩扎穩打瞄準物聯網增量市場. 公司在其主營業務鋰原電池領域為國內龍頭企業,在國內已保持領先地位.公司一方面通過內生外延等舉措不斷鞏固原有鋰原電池龍頭地位,另一方面瞄準共享單車+TPMS+E-CALL等高增速新興物聯網細分領域市場,未來鋰原電池業務有望保持穩定增長態勢,進一步為公司提升利潤空間. 戰略布局動力電池,優質產能不懼行業洗牌格局.公司目前動力電池領域具備產能3.5Gwh, 在2017年內將達成9Gwh的產能規模,隨著產能快速釋放,公司國際一流流水線的規模化效應非常明顯;公司動力電池產品品質高, 目前在市場上已形成良好口碑,磷酸鐵鋰電池經測試已符合中央財政補貼標準的1.2倍指標要求, 獲得下游客戶認可,與南京金龍達成戰略合作協議收獲10億大單.我們認為,在目前動力電池行業洗牌的格局中, 億緯鋰能以其優質的產能有望脫穎而出且有望快速成長為動力電池國內龍頭企業之一. 麥克韋爾構建霧化技術平臺,未來將提供新增利潤增長點.麥克韋爾專注于傳統電子煙ODM模式銷售, 將為未來公司的業績增長帶來穩定支撐,而自有品牌的布局將為公司的利潤成長打開想象空間, 業績增長可期;另一方面,以電子煙為基礎的霧化技術平臺未來有望切入醫學服藥等領域,進一步擴展公司布局領域,未來麥克韋爾有望構建多元化通用的霧化技術平臺.目前麥克韋爾獨立IPO的方向明確, 未來有望成為公司業績高增速的重要保障之一. 給予"買入"評級.我們看好公司中長期發展路徑:公司鋰原電池業務穩定增長,動力和儲能電池市場將快速搶占份額,麥克韋爾保持高增長提供利潤支撐. 總體而言公司戰略布局動力電池打造國內一流鋰電池平臺的戰略規劃穩健與高增長兼顧,預計公司2017-2019年EPS分別為1.06/1.43/1.93元,給予"買入"評級. 風險提示.鋰電池業務進展不及預期. |
