雙杰電氣(300444):團結力量干大事
維持增持評級.維持2017-18年EPS0.58/0.83元,公司擬發布員工持股計劃,堅定公司激勵并緩解資金需求,預計公司業績增長有望提速,維持目標價37.82元,維持增持評級. 員工持股再次堅定公司激勵機制,23.4元測算價提供較強安全邊際.①公司發布第一期員工持股計劃(草案), 擬向不超過40名公司員工發布持股計劃(其中監事,副總經理和財務總監占持股計劃份額25%, 其他員工占75%),以上限24,000萬份和23.40元/股測算,持股上限約為1025.64萬股,占總股本3.62%,鎖定期1年,并按1:1杠桿比例設置優先級和次級;②2015年與2016年, 公司先后發布股權激勵計劃與配股預案(控股股東及其一致行動人按持股比例全額認購,公司管理層共持有60%以上股份),公司未來發展與公司高管及員工深度捆綁,此次員工持股計劃再次堅定了公司激勵機制. 持續激勵與融資下, 能源板塊有望培育為利潤增長極.①主業產銷兩旺,毛利率有望企穩.2016年公司輸變電設備營收同比增長46%,其中箱式變電站,柱上開關與JP柜增速均超50%;②公司此前發布配股預案,擬募集不超過3.04億元,其中2.35億用于補充流動資金,加速售電,光伏,隔膜等能源板塊業務落地,目前公司與天津東皋膜已全面融合, 濕法隔膜生產線進展順利,隨著動力電池產業鏈供需情況逐漸好轉明朗,天津東皋有望進入盈利周期. 風險提示:配網投資規模低于預期風險,隔膜調試推廣低于預期風險. |
