新海宜(002089):簽戰略合作協議提振市場對物流車的預期
維持"增持"評級, 目標價21.60元.欣旺達近日公告稱與新海宜的參股公司陜汽通家簽署戰略合作協議, 2017年陜汽通家將采購欣旺達生產的動力電池包20000組,我們認為將顯著提振市場對陜汽通家電動物流車銷量預期, 預計公司2017年電動物流車銷量將在4萬輛以上.因為補貼目錄出臺較晚,2016年陜汽通家業績低于預期,下調2016-2018年EPS預測至0.12(-0.02)/0.45/0.71元, 維持"增持"評級,目標價21.60元.計劃采購20000組動力電池包將提振市場對陜汽通家物流車銷量的預期.我們判斷2017年是電動物流車的爆發年,但由于補貼目錄推出時間較晚,補貼大幅下滑以及電芯價格下降不明晰的影響,市場對電動物流車的預期處于低谷. 本次戰略合作協議明確陜汽通家2017年計劃從欣旺達采購20000組動力電池包,僅本訂單同比陜汽通家2016年銷量增長逾600%, 將大幅提升市場對陜汽通家電動物流車銷量的預期,還將提升對全行業電動物流車銷量增長的預期. 陜汽通家具備競爭優勢, 其主力車型具備顯著盈利能力."精品爆款"+"渠道優勢"將助力陜汽通家脫穎而出,能夠率先打開純電動物流車市場,實現銷量的大幅增長.2017年雖然補貼大幅退坡,但由于占成本50%-60%的鋰電自2017年Q1起大幅降價,同時部分零部件如電控,空調等價格也在快速下降,純電動物流車依然盈利. 風險提示.3萬公里的運營要求將延緩補貼發放或帶來現金流風險. |
