太極實(shí)業(yè)(600667):今年首次股東會(huì)協(xié)和效應(yīng)顯現(xiàn)
太極實(shí)業(yè)于2017年3月14日召開第一次臨時(shí)股東大會(huì),會(huì)議上通過了1.關(guān)于對(duì)公司及控股子公司海太半導(dǎo)體計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的議案;2. 關(guān)于使用重組配套募集資金增資十一科技的議案;3. 關(guān)于修改公司章程并授權(quán)董事會(huì)全權(quán)辦理相關(guān)工商變更登記事宜的議案. 點(diǎn)評(píng) 本次大會(huì)決議如下:1.在公司終止錦綸及阻燃母粒母液項(xiàng)目,本部搬遷及海太半導(dǎo)體資產(chǎn)減值的情況下,本次計(jì)提最終將減少公司2016年度歸屬于母公司利潤(rùn)總額約為1653. 7萬元(實(shí)際影響以審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn));2.公司于2017年1月18日完成發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目,為提升上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),公司擬使用本次募集資金對(duì)十一科技進(jìn)行單方增資,總額約為20.7億,其中約69.9%用于光伏發(fā)電項(xiàng)目,剩余投入高新技術(shù)工程中心及補(bǔ)充標(biāo)的公司運(yùn)營(yíng)資金.增資后,公司對(duì)十一科技持股比例上升至約89.5%;3.公司總股本由11.9億增加至21.1億. 增資十一科技,有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展:此次增資代表公司與十一科技的協(xié)同效應(yīng)正式開始發(fā)酵, 借由新的募資通道優(yōu)化十一科技公司資金結(jié)構(gòu),降低項(xiàng)目投資成本,使得十一科技的資金實(shí)力及經(jīng)營(yíng)能力得到進(jìn)一步的提高,有利于公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展. 收購(gòu)十一科技后, 諸多訂單來勢(shì)洶洶:2016年公司合并十一科技后,從第三季度以來, 在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上,公司新增EPC工程業(yè)務(wù),光伏電站的投資和運(yùn)營(yíng)服務(wù)等等,高科技和光伏訂單陸續(xù)披露,已公告的訂單金額共約139.9億元,其中高科技訂單金額約為129.4億元,光伏訂單金額約為10.5億元.十一科技盡顯其行業(yè)龍頭地位,受行業(yè),國(guó)家的信任與青睞,協(xié)同效應(yīng)將持續(xù)發(fā)酵,看好公司的接單能力. 市場(chǎng)空間巨大, 公司大為受益.過去我們預(yù)估一座12寸晶圓廠造價(jià)約30億美金,其中20%左右為EPC的收入, 即人民幣40-50億元,常理推斷利潤(rùn)率2%-8%不等.就像此前合肥長(zhǎng)鑫的訂單規(guī)模達(dá)66.9億人民幣, 優(yōu)于我們稍早的預(yù)期,我們研判其利潤(rùn)將上探2億元.而在2016年開始的十三五規(guī)劃里, SEMI發(fā)布全球晶圓廠趨勢(shì)報(bào)告中預(yù)估2017~2020年間大陸境內(nèi)會(huì)蓋約26座晶圓廠, 優(yōu)于我們之前預(yù)期,而太極實(shí)業(yè)為國(guó)內(nèi)唯一具有"資質(zhì)"的無塵室及晶圓廠工程能力的承接者, 研判可以拿到7~8成晶圓廠訂單,公司大為受益. 盈利預(yù)測(cè) 我們預(yù)計(jì)太極實(shí)業(yè)2016/2017/2018年的歸母凈利潤(rùn)分別為1.11/3.40/5.36億元, 按攤薄后的股本計(jì)算EPS分別為0.05/0.16/0.25元. 投資建議 目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016/2017/2018年149. 8x/46.8x/30.0xPE.由于公司現(xiàn)處的行業(yè)環(huán)境跟過去不同,加上新鮮血液注入經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì),考慮SEMI預(yù)估2016到2020年我國(guó)的晶圓廠建設(shè)規(guī)模, 最終參考2017年北方華創(chuàng),勁勝精密,精測(cè)電子,亞翔集成,隆基股份等公司的估值,我們給予太極實(shí)業(yè)79.7xPE,從新研判2017年目標(biāo)價(jià)為12.8元,維持買入評(píng)級(jí). 風(fēng)險(xiǎn)提示 電子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈;行業(yè)增長(zhǎng)不如預(yù)期;訂單不如預(yù)期. |
