安圖生物(603658):發光產品持續放量,布局流水線系統
磁微粒發光產品持續放量,數倍成長空間待打開 公司磁微?；瘜W發光檢測試劑自2013年進行市場推廣以來,市場放量迅速,2014年銷售額達到7109萬元,2016年銷售額更是達到3.8億左右,增長十分迅速,收入占比由2014年的13%上升至2016年的40%以上,已成為公司收入的核心來源.我們估計公司2019年磁微粒化學發光儀器的累計裝機量有望達到3000臺以上,按照單臺30萬元的試劑產出,2019年磁微粒試劑銷售額將接近10億元,按照單臺50萬元的試劑產出,銷售額將達16多億元,遠高于2016年的3.8億元. 補全生化產品線,打造全自動免疫生化流水線系統 公司2016年底以近1. 7億元從香港盛世君暉公司收購東芝全自動生化分析儀全線產品的中國區(港,澳,臺地區除外)獨家總代理權,具體產品主要包括TBA-120FR,TBA-2000FR, TBA-FX8等.東芝生化儀作為國際知名品牌,可幫助公司打造全自動免疫生化流水線,進一步向國際品牌靠攏.此外,參照生化檢測的發展趨勢,我們認為公司有可能會在生化檢測領域繼續進行布局,進一步補全生化領域的產品線,提高公司對終端銷售的掌控能力. 微生物+呼吸道感染檢測有望繼續保持快速增長 公司2016上半年微生物檢測試劑收入為5563萬元, 同比增長24%,估計全年實現收入1.2億元左右, 維持20%左右的穩定增長.據統計,我國微生物檢測的市場規模為20多億元.我國抗生素濫用使得細菌耐藥性問題嚴重, 國家加大了對抗生素的使用控制,微生物檢驗將受到醫療機構的普遍重視, 預計我國微生物檢測市場仍將有望處于一個較快增長的速度.公司獨家代理的九項呼吸道感染病原體IgM抗體檢測試劑盒在國內有較強的競爭力,市場需求旺盛,有望為公司貢獻持續穩定的收入來源. 投資建議 公司是國內體外診斷行業中優秀的成長性企業,整體業務發展前景明朗,我們看好公司長期發展,預計公司2017～2019年EPS分別為1.06,1.43和1.81元;對應PE為46X,34X和27X,維持"強烈推薦"評級. 風險提示 發光產品銷售低于預期;東芝生化產品線整合低于預期;產品研發低于預期; |
