中科曙光(603019):曙光在前,投資價(jià)值凸顯
中科曙光以云解決方案為核心,通過(guò)端到端的集成方案帶動(dòng)服務(wù)器,存儲(chǔ)等硬件產(chǎn)品的銷(xiāo)售,我們認(rèn)為,未來(lái)公司的主要投資看點(diǎn)為: 1, 加碼芯片研發(fā),打造自主"中國(guó)芯".牽手國(guó)際巨頭AMD公司,發(fā)力通用服務(wù)器CPU研發(fā), 既有利于提升公司服務(wù)器的安全性,增加出貨量,又可以大幅提高公司服務(wù)器的利潤(rùn)率,有望扭轉(zhuǎn)服務(wù)器利潤(rùn)率持續(xù)下滑的頹勢(shì),為公司創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn). 2,與寒武紀(jì)戰(zhàn)略合作,加碼人工智能領(lǐng)域.國(guó)家出臺(tái)一系列文件支持人工智能發(fā)展, 并首次將人工智能寫(xiě)入政府工作報(bào)告.人工智能處于爆發(fā)前夕,公司提前布局人工智能,有望享受到行業(yè)未來(lái)爆炸式增長(zhǎng)的紅利. 3,公司存儲(chǔ)技術(shù)領(lǐng)先.隨著物聯(lián)網(wǎng),大數(shù)據(jù)的快速發(fā)展,存儲(chǔ)需求有望快速增長(zhǎng).另外受益于國(guó)產(chǎn)化的推進(jìn),國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)廠商將迎來(lái)高速發(fā)展的契機(jī). 4, 深耕政務(wù)云和智慧城市,借力VMware,加強(qiáng)核心技術(shù)控制.隨著公司"百城百行"計(jì)劃的推進(jìn)以及政務(wù)云的推廣,公司解決方案復(fù)制的成本會(huì)逐步降低,數(shù)據(jù)匯集的規(guī)模優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸顯現(xiàn).與VMware的合作使公司在云解決方案上又增添了一個(gè)技術(shù)控制點(diǎn),也為公司切入虛擬化市場(chǎng)提供了優(yōu)越的條件. 我們認(rèn)為公司作為國(guó)內(nèi)高端計(jì)算機(jī)龍頭,隨著物聯(lián)網(wǎng)和軍政信息化的推進(jìn),超算需求有望得到釋放;公司積極拓展云服務(wù)業(yè)務(wù), 城市云進(jìn)度有望超預(yù)期,收入即將迎來(lái)爆發(fā), 報(bào)表結(jié)構(gòu)有望出現(xiàn)變化,另外長(zhǎng)期來(lái)看我們看好公司在芯片和云軟件上的布局,有望給曙光帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn),預(yù)計(jì)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別47.9億元,63.4億元,84.5億元,凈利潤(rùn)分別為2.38億元,3.28億元,4.63億元,對(duì)應(yīng)2016-2018年EPS分別為0.37,0.51,0.72元/股,對(duì)應(yīng)PE分別為74.5X,54X,38.3X,給予"增持"評(píng)級(jí). |
