廣深鐵路(601333):東南沿海高鐵提價,意味著價格市場化推進,強調"強推"評級
事件:東南沿海高鐵時速200-250公里動車組4月21日起將提價近日,據《解放日報》及多家媒體報道,鐵總決定自2017年4月21日起,東南沿海高鐵時速200-250公里動車組列車票價將上調. 我們對此點評如下: 1.提價意味著客運價格市場化更進一步1)2016年1月,發改委下放高鐵動車定價權給鐵總.2017年1月20日海南環島鐵路調速調價, 2月宣布東南沿海高鐵動車組將提價,這意味著鐵總開始真正使用定價權,后續高鐵動車或會根據不同線路逐條調整. 2)調價幅度較大或因此前定價較低.海南環島東線的二等座由83.5元調整至100元, 一等座由99.5元調整至160元,上調幅度分別為19.76%及60.8%.此次媒體報道東南沿海高鐵提價幅度與此相近.海南高鐵東線二等座價格調整后由0.27元/公里提升至0.32元人公里;調整前東南沿海高鐵如廈深段價格約0.3元/公里. 3)并非單純提價,而是探索更具彈性的市場化價格體系. 鐵總公布上限票價, 在此基礎上,各路局運輸公司可以根據市場情況,進行下浮調整.我們認為類似于航空客票的模式,即高峰期全價票,淡季則以折扣票吸引客源. 2,廣深鐵路:短期增厚有限,長期預期打開1)深圳-潮汕段或跟隨提價廣深鐵路2015年起開通了廣州東-潮汕的跨線動車組, 其中廣州-深圳段根據廣深鐵路定價(約0.58元/公里), 深圳-潮汕段參照廈深鐵路定價(約0.3元/公里).廈深鐵路為東南沿海高鐵的組成一部分,若其提價,則廣深鐵路經營的深圳-潮汕段或跟隨提價. 2)短期增厚有限根據2016年半年報,廣深城際一共108對,其中8對為廣州東-潮汕,占比7.4%,假設提價30%,增收約0.51億元,增厚凈利潤0.38億元,占2016年預計凈利的3%左右. |
