埃斯頓(002747)2016年年報點評:分享智能裝備萬億市場 工業機器人業務高速發展
報告摘要： 事件：公司發布2016 年度報告，實現營業收入6.78 億元，同比增長40.40%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤6859 萬元，同比增長33.99%。 工業機器人及智能制造系統開始爆發，同比增長超過167%：公司擁有全系列工業機器人產品，是國內少數具有自主技術的控制器、伺服系統、減速裝置等機器人核心零部件的機器人企業之一，覆蓋汽車零部件、家電、建材、新能源、食品、飼料、化工等行業。公司高端應用的六軸機器人占公司總銷量的80%以上，產品市場競爭力和品牌影響力大幅提升。公司機器人業務連續多年保持翻倍增長，今年同比增速超過167%，增速明顯，機器人業務高速發展，預計未來兩年仍能保持強勢增長。 智能裝備核心控制部件穩步發展，運動控制及交流伺服系統是亮點： 得益于3C 電子、機器人和新能源鋰電池等行業的快速增長，作為智能裝備核心控制功能部件之一的運動控制及交流伺服系統，銷售額持續快速增長，報告期同比增長達43%;同時金屬成形機床行業見底回升，公司金屬成形機床數控系統業務同比穩中有升。公司運動控制系統技術水平持續提升，部分達到國際先進水平，將進一步提升公司競爭力。 依托"雙核雙輪驅動"戰略，外延拓展獲得顯著成效：公司依托 "雙核雙輪驅動"戰略，積極拓展外延并購。報告期內，入股意大利Euclid Labs SRL，收購普萊克斯和鋒遠自動化，在智能制造領域持續布局， 分享機械智能化紅利和智能裝備萬億市場。 投資建議與評級：預計公司2016-2018 年的凈利潤為0.99 億元、1.34 億元和1.58 億元，EPS 為0.36 元、0.49 元、0.57 元，市盈率分別為： 115 倍、85 倍、72 倍。給予"增持"評級。 風險提示：工業機器人業務增速不及預期 |
