陽普醫(yī)療(300030)2016年年報點評:處于調(diào)整期 新業(yè)務(wù)逐步落地
處于調(diào)整期，新業(yè)務(wù)布局逐步落地，維持增持評級。2016年公司收入5.17億元，減5%，歸母凈利3048萬元,減24%,EPS0.1元，財務(wù)費用上升過快，業(yè)績低于預期?？紤]新業(yè)務(wù)處于培育階段，財務(wù)和管理費用增加，下調(diào)2017-2018年盈利預測EPS 為0.12（-0.02）/0.16(-0.01)元，首次給予2019年EPS 0.21元，公司新業(yè)務(wù)逐步落地，原有業(yè)務(wù)也基本完成調(diào)整，2017年有望迎來業(yè)績恢復，維持增持評級，維持目標價17元。 新業(yè)務(wù)處于培育期，原有部分業(yè)務(wù)調(diào)整。2016年留置針和血栓彈力圖注冊，POCT產(chǎn)品升級和醫(yī)院PPP項目招標，新業(yè)務(wù)處于培育期，費用支出增加。并購廣州惠僑后，新增醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)，全年凈利約1752萬元，但扣減并購財務(wù)成本后，預計新增并表利潤約1000萬。采血管收入增10%，但受招標降價影響，凈利下滑至2466萬元。原有部分業(yè)務(wù)也有所調(diào)整：1）出售杭州龍鑫的控股權(quán)；2）維潤賽潤試劑代理終止，試劑收入減18%；3）廣州瑞達代理銷售調(diào)整。新業(yè)務(wù)開發(fā)和舊業(yè)務(wù)調(diào)整，導致公司連續(xù)兩年業(yè)績承壓。 新業(yè)務(wù)逐步落地。公司并購廣州惠僑進入醫(yī)療信息化，受益分級診療系統(tǒng)建設(shè)，預計2017-18年保持20%+增長。醫(yī)院PPP項目中宜章縣中醫(yī)院已簽訂協(xié)議，并合資成立醫(yī)院管理公司，預計2017年對老院區(qū)開始托管。POCT系列中，排卵檢測儀和熒光免疫已完成注冊，血栓彈力圖系統(tǒng)預計年中完成試劑系列化，并開始推向市場。留置針預計2017年內(nèi)完成正壓和安全型注冊認證。公司也積極圍繞臨床診斷、影像和麻醉護理等方向?qū)で笸庋雍献鳈C會。 風險提示：新業(yè)務(wù)開拓的不確定性；采血管招標降價風險；外延低于預期。 |
