先導智能(300450)鋰電設備優質龍頭 受益行業高成長
1） 鋰電行業高景氣帶動鋰電設備業績高增長，行業龍頭持續受益。與市場對鋰電設備行業中長期發展的迷茫不同，通過對需求端的分析我們認為，推動本輪鋰電設備行業高景氣度的核心原因為新能源汽車快速放量帶來動力鋰電池需求火爆上漲，且從中長期來看，限購政策推動下新能源汽車需求將持續旺盛，故行業高景氣的核心邏輯不會改變。隨著行業的分化發展和行業集中度的進一步提高，行業優質龍頭將持續受益，長期共享行業高成長盛宴。 2） 鋰電行業優質龍頭，短期內業績高增長有保障。行業新規推動下鋰電池企業掀起新一輪的擴產能高潮，鋰電設備商的訂單量有望迎來新一輪的放量，2017 年鋰電設備行業整體延續高增長有保障。公司作為鋰電設備行業優質龍頭，在手訂單充足，與下游大客戶業務合作緊密。短期內我們看好下游需求端鋰電行業積極擴產能所帶來的公司訂單放量、高成長確定性投資機會。 3） 發展后勁十足，高成長有望持續。公司努力拓展業務寬度和深度：寬度方面，收購泰坦新動力拓展業務鏈，啟動“動力鋰電池設備生產基地建設項目”大擴產能，并切入智能工廠建設領域；深度方面，與優質核心客戶保持緊密的業務合作關系，加強研發投入，技術儲備和業務能力強大。中長期我們看好公司收購泰坦新動力完善業務鏈、大力擴產能、掌握優質大客戶以及豐富的技術儲備和雄厚的研發實力所帶來的發展后勁，預計公司將持續受益于行業高成長。 4） 投資建議：預計公司2017-19 年凈利潤分別為493.42、785.89、1057.94 百萬元，EPS 分別為1.10、1.75、2.36 元，對應PE分別為38.05/23.89/17.75X。我們強烈看好公司短期高成長確定性和中長期發展后勁，首次覆蓋，給予強烈推薦評級。 |
