中糧地產(000031)2016年年報點評:銷售及結算增長理想 業績符合預期
事件：中糧地產（000031）公布的16年年報顯示，實現營業收入180.25億，同比增長31.34%；歸屬上市公司股東凈利潤7.2億，同比增長10.89%；基本每股收益0.4元。 點評： 16年歸屬凈利增長約一成一符合預期。公司16年全年實現營業收入180.25億，較上年增長31.34%，主要是本年住宅項目結轉面積同比增加；利潤總額22.34億，較上年增長72.22%，主要是本年住宅項目結轉收益同比增加；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.20億元，較上年增長10.89%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤5.04億元，較上年增長1,475.95%；基本每股收益0.40元。公司16年整體介紹業績錄得平穩增長，符合預期。 銷售金額增長理想提升結算收入。2016年度，公司住宅類項目（包含權益類項目）實現簽約面積93.16萬平米，較上年同期減少6.73%；簽約金額199.62億元，較上年同期增長27.31%；結算面積98.38萬平米，較上年同期增長19.61%；結算收入171.77億元，較上年同期增長32.61%；已售待結轉面積81.37萬平米。公司16年整體銷售金額增長較理想，結算收入提升明顯。 其它業務收益增長較快。其它業務方面，房屋租賃收入4.48億元，比上年同期增加1.03億元，增長30.06%，主要是北京祥云小鎮租金收入增加。物業管理收入1.58億元，比上年同期增加4270萬元，增長36.81%，主要是本年新增住宅項目結轉交付，物業管理面積同比增加。其它業務收益增長較快。 積極參與城市更新土地儲備相對充裕。16年公司新增成都祥云里、上海新場、上海顧村、北京永豐、北京青龍湖、煙臺中糧朗云、深圳69區創芯公園7個項目，合計計容建筑面積77.95萬平方米（按權益計49.35萬平方米）。其中公司積極參與城市更新項目。除在建的深圳中糧天悅壹號（原名中糧紫云）、深圳祥云國際、深圳云景國際等城市更新項目外，公司還申報了深圳寶安25區城市更新項目、寶安69區城市更新項目(即"69區創芯公園"項目)。公司在深圳寶安區合計擁有物業建筑面積約130萬平米。截至16年末，公司在建擬建項目的占地面積合計429.79萬平米（按權益計401.02萬平方米），計容建筑面積合計702.99萬平方米（按權益計653.73萬平方米），土地儲備相對充裕。 總結與投資建議：整體看，公司近年積極提速發展房地產業務，在城市更新改造中積極參與，取得理想的成績。16年整體銷售情況良好，業績增長符合預期。同時，公司為中糧集團旗下唯一的住宅類地產上市平臺，肩負著國企改革的歷史重任，國企改革雷厲風行，公司價值提升值得期待。公司當前整體土地儲備較豐富，區位良好，看好公司發展前景。 預測17年--18年EPS分別為0.44元和0.48元，對應當前股價PE分別為17倍和16倍，維持公司"推薦"投資評級。 風險提示。房地產業務發展緩慢國企改革低于預期 |
