世聯(lián)行(002285)2016年年報點評:代理業(yè)務(wù)保持快速增長 盈利能力明顯回升
事件：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入62.70億，同比增33.10%；歸屬上市公司股東的凈利潤為7.47億，同比增46.69%，略超預(yù)期；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為22.94億，同比增409.17%；基本每股收益為0.37元，同比增37.04%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為19.47%，同比提升1.8個百分點。報告期末，公司總資產(chǎn)77.84億，較上年末增5.22%；歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為41.89億，較上年末增18.00%。 點評： 代理銷售業(yè)務(wù)保持快速穩(wěn)定增長。 配合代理銷售業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)增長近翻番。 資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)增長速度趨緩，顧問策劃業(yè)務(wù)大幅下滑，板塊重組整合資源 主要產(chǎn)品家圓云貸單筆貸款額大幅下降，金融服務(wù)業(yè)務(wù)增長幅度大幅放緩。 各地區(qū)業(yè)務(wù)普遍增長，華南地區(qū)收入占比保持第一 盈利能力明顯回升，財務(wù)狀況穩(wěn)健。公司2016年攤薄凈資產(chǎn)收益率17.84%，比上期增加3.49個百分點；公司16年的資產(chǎn)負債率為45.17%，較上期下降5.57個百分點，近三年基本維持在45%-50%的水平，資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，且資產(chǎn)負債率在行業(yè)內(nèi)較低、財務(wù)比較穩(wěn)健。 盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計公司2017年至2019年歸屬母公司凈利潤分別為8.54億元、11.53億元和14.64億元，按照公司最新股本計算，對應(yīng)的每股收益分別為0.42元、0.56元和0.72元，對應(yīng)的2017年3月31日收盤價（7.86元）的市盈率分別為19倍、14倍和11倍，維持"增持"評級。 |
