華發(fā)股份(600325)2016年年報(bào)點(diǎn)評(píng):兌現(xiàn)和回饋之年
公司發(fā)布2016年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.0億，同比增長(zhǎng)60.1%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)10.2億，同比增長(zhǎng)49.7%。 成長(zhǎng)兌現(xiàn)和回饋之年：業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)主要來(lái)自于兩個(gè)方面：1、公司16年竣工面積134萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)26%，結(jié)算金額同比增長(zhǎng)60%；2、盈利水平逐步修復(fù)，公司此前在行業(yè)低點(diǎn)預(yù)售的低毛利項(xiàng)目基本結(jié)算完畢，盈利能力開(kāi)始修復(fù)；3、公司去年對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)一步縱深優(yōu)化，管理費(fèi)用率得到明顯改善，較2015年下降2.5個(gè)百分點(diǎn)至2.6%。此外公司披露2016年分紅派息情況，擬每10股派息8元，分紅率達(dá)92.45%，股息率高達(dá)5.4%，均位于行業(yè)前列，分享屬性彰顯。展望2017年，隨著公司結(jié)算資源的持續(xù)優(yōu)化，我們認(rèn)為業(yè)績(jī)將繼續(xù)維持增長(zhǎng)動(dòng)力。2016年公司如期印證我們?cè)?015年時(shí)提出的公司高成長(zhǎng)屬性，截止目前公司在建面積480萬(wàn)平，可售貨值約550億，其中80%貨值位于珠海、上海等核心城市，疊加公司去年蘇州布局項(xiàng)目開(kāi)始陸續(xù)入市，公司今年的成長(zhǎng)潛力依然十足。 擴(kuò)張穩(wěn)步循序漸進(jìn)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合資源助力：公司2016年擴(kuò)張審時(shí)度勢(shì)，主動(dòng)控制拿地節(jié)奏，全年新增土儲(chǔ)69.8萬(wàn)平，同比下降49.8%。在2016年，華發(fā)集團(tuán)也加速和更多區(qū)域龍頭企業(yè)加強(qiáng)合作，為集團(tuán)和公司在發(fā)揮相關(guān)產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)、輻射作用，拓寬和創(chuàng)新渠道實(shí)現(xiàn)互利共贏的目標(biāo)。 資本結(jié)構(gòu)顯著改善 股權(quán)激勵(lì)錦上添花：受益于公司2016年良好的銷(xiāo)售去化，公司貨幣資金回籠明顯改善，疊加公司積極控制拿地支出，公司短債壓力和資本結(jié)構(gòu)均有明顯改善。公司1月23日晚發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。公司作為2015年以來(lái)快速成長(zhǎng)的地產(chǎn)新星，此次股票激勵(lì)計(jì)劃的推進(jìn)將有助于公司自上而下形成"利益共享"，也是在成長(zhǎng)道路上的必要機(jī)制。同時(shí)本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也開(kāi)創(chuàng)了珠海市國(guó)企改革之先河，如若最終成行，將充分彰顯公司在珠海市國(guó)企改革領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先和示范地位，未來(lái)有望在珠海市國(guó)企改革深化進(jìn)程中，扮演更為重要的角色 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司17-18年EPS分別為1.54、2.20元，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。 |
