安陽鋼鐵(600569)2016年年報點評:受益鋼市回暖&板強長弱 2016成功扭虧
投資要點 受益鋼市回暖&板強長弱，公司2016年成功扭虧。2016年鋼價走出低迷，波動上升，熱軋與螺紋鋼價差持續擴大，板強長弱格局顯著。公司板材產量占比超過70%，板材產品實現收入140億元，同比增長6.75%，噸鋼毛利達到229.49元/噸，較2015年提高了近200元/噸。此外，長材毛利率也有所提升。公司2016年度共計實現營收220.44億元，同比增8.25%；實現歸母凈利潤1.23億元，成功扭虧，且達到2010年以來的最高水平。 高效產品銷量邁上新臺階，立足河南，輻射周邊，全力打造服務型鋼企。2016年，公司汽車及工程機械用鋼銷量約55.83萬噸，橋梁鋼系列共推廣14.15萬噸，均實現重大歷史突破。橋梁板、風塔板、高建Z向鋼等產量也創近年來新高，產品結構不斷優化。此外，公司深入推行EVI機制，在鄭州成立了棒材直銷團隊，立足河南，輻射周邊，全力向服務型鋼企轉型。 短期供需格局較好，板材噸鋼毛利水平高，今年業績提升可期。供給端打擊"地條鋼"力度不減，多項政策接連出臺，今年去產能有望取得重大進展，而旺季需求也有望進一步充分釋放，短期供需格局對鋼價形成支撐。從行業噸鋼毛利來看，板材的毛利水平處高位，下游汽車等領域需求強勁，隨著公司高效產品的持續放量，預計今年業績將實現穩步提升。 預計公司2017-2019年歸母凈利潤為4.44億元、5.75億元和7.03億元，EPS為0.19元、0.24元和0.29元，對應目前PE分別為19.1倍、14.7倍和12.1倍，維持公司"增持"評級。 風險提示：鋼價持續下行；供給側改革力度不達預期；下游需求低迷 |
