中國(guó)中鐵:公路及城軌推動(dòng)訂單創(chuàng)新高,未來(lái)業(yè)績(jī)有保障 ...
公司發(fā)布2016年年度報(bào)告。2016年全年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6394.07億元,同比增加2.95%;歸母凈利潤(rùn)125.09億元,同比上漲2.05%;扣非后歸母凈利潤(rùn)107.95億元,同比下滑3.23%。同時(shí)公布利潤(rùn)分配預(yù)案每10股派送0.88元。 公司全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)小幅下滑。公司全年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)107.95億元,同比下降3.23%;分季度來(lái)看,Q1-Q4季度分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)21.99、30.17、36.28、19.50億元,增速分別為11.1%、20.9%、23.8%、-48.0%,2016年以來(lái),公司前三季度扣非歸母凈利潤(rùn)同比增速較快,第四季度出現(xiàn)較大幅度下滑,拖累全年業(yè)績(jī)。 新簽訂單首次破萬(wàn)億,公路、城軌同比大增長(zhǎng)。受益于國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資加大及一帶一路的推行,公司新簽合同12350億元,同比增長(zhǎng)29%,首次突破萬(wàn)億元大關(guān)。基建業(yè)務(wù)新簽合同額9827.2億元,同比增長(zhǎng)27.8%,其中鐵路、公路及城軌業(yè)務(wù)訂單量分別為3340.1/1261.9/2523.3億元,同比增長(zhǎng)16.9%/40.4%/79.0%。公司鐵路業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng),2016年國(guó)內(nèi)市占率47.4%,繼續(xù)保持第一;公路和城軌業(yè)務(wù)增幅超預(yù)期,呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),得益于政府相關(guān)項(xiàng)目投資增加及公司作為行業(yè)龍頭出眾的中標(biāo)實(shí)力。 海外及PPP項(xiàng)目為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。2016年度公司海外項(xiàng)目新簽合同額1025億元,同比增長(zhǎng)49.6%,首次突破千億;PPP等基建投資項(xiàng)目新簽訂單2911.6億元,同比增長(zhǎng)593%。海外及PPP項(xiàng)目新簽訂單均同比均大幅增長(zhǎng),隨著一帶一路的推進(jìn)及PPP項(xiàng)目落地加速,相關(guān)訂單有望在2017年持續(xù)放量,將為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)新的驅(qū)動(dòng)。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與估值:我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年的營(yíng)業(yè)收入分別為6763、7123、7463億元,歸母凈利潤(rùn)能達(dá)到132、142、154億元,EPS分別為0.58、0.62、0.68元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017年P(guān)E為15倍,首次覆蓋,給予增持評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:基建投資回落;海外拓展風(fēng)險(xiǎn);新簽項(xiàng)目推進(jìn)緩慢。 |
