中國中車:“一帶一路”主題催化,百億海外訂單簽署
事件:公司于4月12日發布海外合同公告,獲得5項海外訂單,總額111.4億人民幣,其中來自美國訂單3項,馬來西亞1項,印尼1項,上述訂單占2016年公司非大陸營業收入的58.47%。 “一帶一路”持續催化,軌交基建需求增加。近日“一帶一路”官網正式上線,高峰論壇也將于今年5月召開,戰略將邁入2.0時代,基礎建設互聯互通是其建設的優先領域,隨著“一帶一路”持續催化,將會帶動軌交基建需求增加。據公司公告,2017年4月11日中車株洲與馬來西亞交通部13列混合動力電動車組及9列現代超級動車組兩個購銷合同;中車青島四方股份（601126）參與簽訂了印尼雅萬高鐵項目總承包合同(EPC),合同總金額約324億;與印度簽訂了約7.4億的地鐵車輛銷售合同。在鐵路出海方面,值得關注的巴西到秘魯的兩洋鐵路已開始勘測。 美國等高端市場發力,海外訂單增長迅速。4月6、7日,中美兩國元首會晤,習近平主席表示,中方歡迎美方參與“一帶一路”框架內合作,隨著我國與美國未來在基建領域合作的深入,我國軌交相關企業將有望受益。據公司公告稱,2017年公司與美國MBTA、LACMTA簽訂地鐵車輛銷售合同,金額分別為17.4與44.6億; SEpta客車采購項目,總金額約11.1億。之前公司中標芝加哥846輛地鐵車輛項目,總計13億美元,今年3月27日斬獲洛杉磯64節地鐵列車車廂的訂單,總訂購額度最高可6.47億美元。公司2017年迄今中標海外訂單118.8億,同比增長189.76%。2017年是一帶一路和區域經濟的迸發之年,成功打入歐美市場具有示范效應,有望為其海外業績帶來較大增長。 PPP模式深化提振,國內市場需求廣闊:2017年3月5日,李克強總理作政府工作報告時多次強調鐵路元素,到2020年高鐵營運里程要達3萬公里,2017年計劃完成鐵路投資8千億元,未來5年鐵路建設仍有很大空間。PPP模式也將助力城市軌道交通建設項目的發展,2017年是PPP的政策大年,國內鐵路裝備景氣度高,傳統車輛需求周期性回暖,城軌裝備有望較快增長。公司2016年底在手訂單充裕,預計大部分2017年交付,業績增長具備較好基礎。 投資建議:2017是“一帶一路”的政策性大年,伴隨著國外高端市場認可、以及PPP 模式的深化提振,公司業績有望在2017年實現快速增長。預測2017-2019年EPS 分別為0.45/0.50/0.55元,對應PE24/21/19X,維持買入-A 評級,6個月目標價為13.0元。 風險提示:動車組招標低于預期,海外市場拓展進度緩慢。 |
