鼎漢技術:獲定增批文,持續看好公司海外戰略
事件:公司已獲定增批文,有望待年報、一季報后完成發行 公司于2017年4月11日收到中國證監會非公開發行股票的批復,核準公司非公開發行不超過4,000萬股新股。我們預計公司或等待年報、一季報(4月27日)更新材料后,完成發行。 增發有望提高管理層凝聚力,助力公司外延式擴張發展戰略。 公司2016年公告非公開發行股票擬募集資金4.115億元,鎖定期3年,定價基準日為發行期首日。增發對象全部為公司高管及合作伙伴高管。本次增發有望進一步完善公司管理層與全體股東的利益共享和風險共擔機制,提高了管理層的凝聚力和公司的競爭力,將優化公司財務狀況及資產負債結構,增強公司抗風險能力和債務融資能力,助力公司外延式擴張發展戰略。 出資2298萬歐元,收購SMART100%股權,海外戰略邁出第一步 公司收購德國SMART已于2017年3月31日按照交易各方達成的交易協議完成交割,并于4月6日經SMART所在地相關部門確認完成。SMART是SMAAG旗下從事軌道交通業務的全資子公司,在地鐵和有軌電車輔助電源技術方面國際領先,擁有MEE-NT技術平臺,可實現輕量化、小型化、靈活、高密度、高集成度的車載輔助電源,并與國外各主機廠具有廣泛的合作基礎和應用案例。 公司的愿景是“打造軌道交通行業最值得信賴的國際一流企業”,自2016年起公司在原“從地面到車輛”“從增量到存量”的戰略基礎上制定并實施了從“從國內到國外”的發展戰略,努力做到國際一流。對德國SMART公司的并購是公司“從國內到國外”戰略的初步落地,我們持續看好公司海外并購。 收購德國SMART將促進技術、市場協同,提升國際化水平 標的公司是地鐵車載輔助電源的全球領先企業,將補充公司車載輔助電源序列的產品薄弱一環,同時提升公司車載電源相關產品的研發實力。通過SMART,公司可以進一步打開國際市場,提升公司國際化水平。 動車招標恢復、新產品開發,2017年業績有望大幅增長 隨著動車招標恢復,三大主業本部地面產品、海興電纜、空調產品,2017有望顯著好轉。屏蔽門和地鐵儲能將會重點拓展,高鐵空調今年有望獲得更多資質,海興電纜已在試跑的標動上安裝使用。 公司“從國內到國外”戰略邁出實質性步伐,看好公司海外并購,暫不考慮增發攤薄,預計公司2016-2018年凈利潤為1.1億元、3.2億元、4.6億元,對應PE為105/37/25倍,維持“買入”評級。 風險提示:定增進展低于預期;鐵路投資下滑風險;公司新產品開拓低于預期 |
