億晶光電(600537)2016年年報點評:16年業績增長強勁 17年繼續提升產品效率
16 年業績符合預期 億晶光電公布2016 年業績：營業收入52 億元，同比增長5%；歸屬母公司凈利潤3.59 億元，同比增長54%，對應每股盈利0.31元/股。4 季度實現銷售收入2,686 萬元，同比下降41%，環比下降4%，凈虧損為1.09 億元，與業績快報基本一致。2016 年分配預案為每10 股派發現金股利1.53 元（含稅），分紅比例為50%。 發展趨勢 組件效率不斷提升，2017 年有望平穩增長。2016 年公司實現組件銷售收入49 億元，同比增長15%，毛利率為20.66%，同比基本持平。目前已完成700MW 高效電池生產線升級與相對應的自動化改造。組件封裝方面，公司已成功量產出功率超過300W 的單晶高效組件（60 片），研發單晶組件最高功率可達310W（60片）。2017 年電池組件的銷售目標為1600MW。 光伏電站業務穩步推進。截至目前，公司持有運營的光伏電站項目共計130.2MW，16 年全年實現發電收入1 億元，同比增長229%，毛利率同比增長14.23 百分點至65.08%。2017 年1 月，公司昌吉億晶光伏奇臺縣200MW 光伏項目以及直溪億晶20MW魚塘水面電站項目分別取得備案文件，預計2017 年陸續完工，并驅動公司發電收入穩健增長。 盈利預測 我們將2017、2018 年每股盈利預測分別從人民幣0.39 元與0.47 元下調8%與8%至人民幣0.36 元與0.43 元。 估值與建議 目前，公司股價對應2017 年18 倍市盈率，我們維持推薦的評級，但將目標價下調5.71%至人民幣9.90 元，較目前股價有51.84%上行空間。基于27 倍2017 年市盈率。 風險 光伏電站建設慢于預期。 |
