精功科技(002006)2016年年報點評:碳纖維+機器人 發展前景值得期
16 年凈利潤同比增長296% 公司發布2016 年年報，16 年公司實現營業收入6.98 億元，同比增長7.09%；實現歸屬于母公司凈利潤0.63 億元，同比增長296.24%；公司16 年每股收益0.14 元。公司2016 年業績基本符合我們預期。 光伏設備收入大幅增長拉動公司整體毛利率上行 公司16 年凈利潤同比大幅增長主要由于產品毛利率的提升、財務費用的降低、以及資產減值損失的減少。公司16 年光伏設備銷售顯著增長，實現收入3.75 億元，同比增長1078%，公司光伏設備毛利率達到39%，高于公司整體毛利率，因而光伏設備收入的大幅增長拉動了公司16 年整體毛利率的提升。16 年公司財務費用同比下降61%，資產減值損失同比下降10%。 碳纖維生產線成功運行，對外銷售實現突破 報告期內，公司研發的首條國產千噸級碳纖維生產線成功運行。公司與吉林精功碳纖維公司簽訂銷售合同，向對方供應1 套大絲束碳纖維成套生產線，總金額2.25 億元，計劃17 年10 月完成安裝并交付使用。吉林精功碳纖維公司為浙江精功控股、吉林國興新材料和紹興眾富控股共同出資成立，計劃建設產能1.2 萬噸/年大絲束碳纖維生產項目，一期規劃2000 噸/年產能，計劃17 年10 月建成投產。 進軍機器人及智能裝備制造領域 公司計劃進軍機器人及智能裝備制造領域，先后設立了浙江精功機器人智能裝備有限公司、紹興精恒光電技術有限公司2 家合資公司。未來公司將圍繞智能控制系統、智能制造機器和智能終端產品應用等領域，重點向制造執行系統（MES）、自動裝檢線、機器人應用、智能倉儲等制造領域發展，向智能化“工業4.0”方向轉型，打造柔性化解決方案的集成商。 碳纖維和機器人業務發展前景良好，維持“買入”評級 考慮到公司在碳纖維設備方面的突破，以及在機器人和智能裝備制造領域的布局，我們調高公司2018 年凈利潤至2.01 億元。我們預測公司17-19年凈利潤分別為1.45 億元、2.01 億元、2.62 億元，目前股價對應PE 分別為29 倍、21 倍、16 倍，目標價區間14.40～16.00 元，維持“買入”評級。 風險提示：光伏行業投資大幅下滑；碳纖維設備運行不達預期；機器人和智能裝備業務進展緩慢。 |
