中科創(chuàng)達(dá)(300496)2017年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):Q1新業(yè)務(wù)繼續(xù)快速發(fā)展、盈利需逐步改善
公司公布2017年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.22億元，同比增長(zhǎng)39%；實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤(rùn)2649萬(wàn)元，同比下滑19%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1575萬(wàn)元，同比下滑49%；公司在3月末發(fā)布的歸母凈利潤(rùn)預(yù)告為-40%~-20%，本次正式公布的歸母公司凈利潤(rùn)高于預(yù)告區(qū)間上限。 假設(shè)不計(jì)2017年Q1股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷714萬(wàn)元，公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2289萬(wàn)元，同比下滑26%。 公司前5大客戶收入占比下降，側(cè)面驗(yàn)證公司非手機(jī)業(yè)務(wù)增速更快 公司前5大客戶占營(yíng)收比例從16Q1的57%下降到17Q1的39%。手機(jī)業(yè)務(wù)單一客戶的體量迄今為止一般大于智能硬件和智能車載類業(yè)務(wù)客戶，比較大的可能是智能硬件和車載軟件等非手機(jī)業(yè)務(wù)增速快于手機(jī)業(yè)務(wù)。 公司于2月28日正式合并Rightware報(bào)表，期待業(yè)務(wù)有效整合發(fā)展 目前公司已啟動(dòng)交易后的整合工作，包括建立國(guó)內(nèi)本地化技術(shù)支持團(tuán)隊(duì)幫助Rightware將其核心產(chǎn)品Kanzi引入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；針對(duì)中國(guó)車廠實(shí)際情況開(kāi)發(fā)Kanzi系列新產(chǎn)品等。未來(lái)公司將努力通過(guò)Rightware在歐美車廠的渠道資源進(jìn)一步拓展海外高端市場(chǎng)。公司原有智能車載業(yè)務(wù)的資源和積累與Rightware后續(xù)協(xié)同發(fā)展將為公司增長(zhǎng)提供更強(qiáng)的支撐。 預(yù)測(cè)17-19年EPS為0.511元/股、0.884元/股、1.203元/股 預(yù)測(cè)2017-2019年?duì)I收增長(zhǎng)為62.5%、52.8%、54.1%，營(yíng)收分別為13.8、21.0、32.4億元；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為71.1%、73.2%、36.1%，歸母為2.06、3.56、4.85億元；PE分別為60、35、26倍，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 短期估值在當(dāng)前環(huán)境下有一定壓力；應(yīng)收賬款總額較大的風(fēng)險(xiǎn)；下游智能化產(chǎn)品推廣可能不及預(yù)期。 |
