完美世界(002624)2017年一季報點評:一季度業績喜人 雙輪驅動成效顯著
投資要點： 維持增持評]級和目標價位36.76 元。公司發布一季報，營收19.1 億元，同比增長95%；歸母凈利潤3.3 億元，同比增長63%，業績喜人，主要原因是公司2016 年推出的《誅仙手游》、《火炬之光》、《最終幻想》、《倚天屠龍記》等精品手游、《無冬OL》PS4 版等主機游戲以及院線并入帶來的收入增加。公司發布業績預告，預計2017 上半年凈利潤6.3 億元至6.9 億元，增長幅度65%至81%。維持2017-2019 年EPS 預測1.10/1.36/1.61 元，維持"增持"評級和目標價位36.76 元。 延伸端游IP 價值，代理游戲有望貢獻更多。公司在優質端游IP 改編手游領域已大獲成功，未來公司將持續推出大IP 優質手游，《完美世界》、《武林外傳》手游計劃在今年推出，《笑傲江湖》手游計劃明年推出，將推動公司業績的進一步增長。代理游戲方面，《DOTA 2》業績穩定，今年將上線的《CS:GO》有望成為公司新的利潤增長點。 精品制作能力出色，內容渠道雙向推動。內容方面，打造精品，與環球影業合作學習先進模式；渠道方面，收購今典院線布局電影下游。公司影視業務經驗豐富、布局合理，有望持續快速發展。 全產業鏈布局進一步升級，未來前景值得期待。公司已經涵蓋游戲、電視劇、電影、綜藝、藝人經紀等領域，通過不斷整合現有資源，使泛娛樂布局進一步升級，協同效應不斷顯現，持續推動公司快速發展。 風險提示：市場風險，業務整合風險。 |
