兄弟科技(002562)2017年一季報點評:一季度業績快速增長 設立四大事業部
一季度業績增長96.92%。兄弟科技發布2017 年一季報，報告期內公司收入2.86 億元，同比增長7.63%，凈利潤6554 萬元，同比增長96.92%，實現EPS0.12 元。公司預計1-6 月凈利潤增速120%-150%，區間1.48-1.68 億元。 主要產品價格上漲，帶動業績大幅增長。我們跟蹤的數據顯示報告期內維生素b1 市場均價363 元/噸，同比增長15.5%；維生素b3 市場均價65.58 元/公斤，同比增長23.95%；維生素K3 市場均價122.11 元/噸，同比增長157.72%，主要產品上漲是公司業績大幅上漲主要原因。 江西兄弟醫藥項目進展順利。為進一步豐富公司產品結構、完善產品產業鏈，實現兄弟科技的健康可持續發展，公司注冊成立了江西兄弟醫藥有限公司，并先后審議通過了年產13,000 噸維生素B3（煙酰胺、煙酸）、20,000 噸3-氰基吡啶建設項目；年產5,000 噸維生素B5、3,000 噸β-氨基丙酸、1,000噸3-氨基丙醇建設項目、年產20,000 噸苯二酚、31,100 噸苯二酚衍生物建設項目、年產1,000 噸碘造影劑及其中間體建設項目、研發中心建設項目及熱電聯產項目等六大項目。目前，各項目正在順利推進中。 延伸產業鏈，設立四大事業部。公司將進一步加快推進江西兄弟醫藥戰略發展基地建設，配套戰略合作、收購兼并等方式，不斷延伸產品產業鏈、豐富產品結構，盡快完成公司在飼料添加劑、食品添加劑、醫藥原料藥、化妝品添加劑、香精香料、皮革化學品等領域的戰略布局。公司組織價格也進行了調整，新設了皮革事業部、維生素事業部、香料事業部和醫藥事業部。事業部設立將有利于公司長遠發展。 擬發行 7 億元可轉債。2017 年3 月公司公告，擬公開發行總額不超過人民幣70,000.00 萬元（含70,000.00 萬元）A 股可轉換公司債券。扣除發行費用后，募集資金用于以下項目：年產20,000 噸苯二酚、31,100 噸苯二酚衍生物建設項目-一期工程。本次募投項目致力于打造完善的苯二酚產業鏈，項目重點生產以香蘭素、乙基香蘭素為主的香精香料產品，符合公司戰略發展的需要。 盈利預測與估值。公司主要產品維生素B1、B3、K3 價格上漲明顯，帶動業績快速增長，預計公司2017-2019 年EPS 為0.64、0.85、1.05 元，給予2017年行業平均22 倍PE，目標價14.08 元，增持評級。 風險提示：產品價格下跌風險，新產能釋放不及預期。 |
