中體產業(600158):體育全產業鏈布局協同發展,"賽事+場館"盡顯龍頭優勢
體育全產業鏈布局,整合上下游資源實現協同發展.公司是國內最早以發展體育產 業為本體的上市公司,已建立以體育場館為核心的全產業鏈業務結構,以賽事服務為核 心的內容提供,以體育營銷,體育經紀,休閑健身為核心的體育服務,以及體育彩票等相 關業務,海外業務等上下游布局.公司各項業務協同發展,順暢銜接,形成資源的高效整 合能力.2016年公司累計實現營業收入11.86億元,同比增長39.32%;實現歸母凈利潤6, 100.99萬元,扣非后的歸母凈利潤5,885.39萬元.其中公司體育相關業務實現營業收入 5.96億元,實現利潤3,961萬元;公司房地產相關業務實現營業收入5.85億元,實現利潤 1, 609萬元.2017年公司將繼續完善體育全產業鏈業務,深化協同,完善內容提供體系, 提升賽事資源核心價值, 積極參與體育公共基礎設施項目,引導體育消費,預期將在帶 動體育產業轉型升級的同時占據市場份額,提升業績水平. 打造品牌賽事深挖IP價值,圍繞體育場館提供全產業鏈服務.賽事管理及運營業務 是公司核心業務之一, 2016年實現營收2億元,約占總營收的17%;實現利潤1,395萬元, 較上年增長27%.公司運營的"北京馬拉松賽"和"武漢馬拉松"均為國內高品質馬拉松賽 事的代表;"環中國國際公路自行車賽"賽事規模亦進一步擴大, 增強群眾的參與性.公 司連續3年完成運營"美巡中國賽", 推動了高爾夫運動在中國的發展.作為體育產業重 要載體的體育場館是公司另一核心業務, 公司堅持體育場館咨詢,設計,建設到運營管 理的全產業鏈業務體系,持續提升場館運營效率,逐步完善智能場館信息管理系統.201 6年公司體育場館運營管理業務實現營收1.25億元,實現利潤1,182萬元,較上年增長44 %;并且新獲3個場館的運營權.預計公司未來將繼續圍繞賽事和場館兩大核心業務展開 體育全產業鏈布局,發揮龍頭作用. 盈利預測.公司未來看點:1)體育產業龍頭,全產業鏈布局,協同效應明顯;2)"賽事 +場館"組合, 通過精品賽事深挖IP價值的同時,圍繞體育場館提供全產業鏈服務,通過 公共服務產品的提供拉動體育消費,推動全民健身,實現競技賽事和大眾運動雙向流量 ;3)試水PPP模式, 重點布局經濟發達地區的體育地產業務,未來現金流穩定,預期成為 新的利潤增長點.我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.08元, 0.11元和0.14元.鑒于 公司地產開發和全產業鏈布局的效果尚需觀察,因此我們給予暫不評級. 風險提示.體育產業整體發展不及預期;公司全產業鏈布局不及預期. |
