中青旅:設立有限合伙企業、增資耀悅旅游依托資本市場做大做強
點評: 設立有限合伙企業,為發起旅游產業投資做準備。此次設立紅奇合伙企業,公司、IDG及紅杉為有限合伙人,基金管理公司為普通合伙人。紅奇合伙企業的注冊資本是401萬元,公司、IDG、紅杉和基金管理公司分別持有其37.41%、31.17%、31.17%和0.25%的股權。公司表示,本次參股設立紅奇合伙企業,主要是為了后續以其作為普通合伙人、基金管理公司作為管理人發起設立旅游產業投資基金,以順應公司戰略發展要求,拓展新業務領域,并借助投資機構的專業力量優勢增強公司的投資能力,依托資本市場,實現可持續發展。 增資耀悅旅游,繼續發力高端旅游市場。公司表示,擬通過北京產權交易所公開掛牌征集投資方引進戰略投資者及部分原股東增資的方式,對耀悅旅游進行增資擴股。增資后,耀悅旅游的注冊資本將從原來的1000萬元增加到2000萬元。其中,公司持有耀悅旅游40%的股權,因此原來的絕對控股權將喪失;原另一股東北京九方合縱公關顧問有限公司持有耀悅旅游20%的股權;戰略投資者持有40%的股權。耀悅旅游是公司旅行社業務中的高端品牌,2016年前三季度實現營業收入4776萬元,業務發展良好。此次增資完成后,耀悅旅游的資金實力將增強,有利于其打造更多優質的旅游產品,并進行精細化、多樣化運營,進一步深耕高端旅游市場,實現業績穩步提升。 烏鎮門票提價確定,利好公司業績提升。烏鎮東柵和西柵的提價幅度分別是20%和25%。預計將有大量游客在門票正式加價之前游覽烏鎮,或使得公司一、二季度業績同比快速提升;從中長期來看,烏鎮憑借其較強的品牌效應和良好的口碑,預計門票提價對其游客量的負面影響會逐漸消除,而門票價格的提升最終會推動烏鎮客單價的提升,預計在量價齊升的背景下,公司2018年的營業收入有望快速增長。 投資建議:預計公司2016-2017年EPS分別為0.65元和0.70元,對應PE分別為33和30倍,維持謹慎推薦評級。 風險提示:高端旅游市場發展不佳,門票提價對游客量的負面影響超預期,烏村客流培育、濮院項目進展不及預期,天災人禍等不可抗力事件的發生。 |
