三諾生物(300298):收入符合預期收購短期拖累業績預計17年大幅改善
投資要點:事件:公司3月30日晚公告2016年年報:營業收入7.96億元,同比增長23.29%, 歸母凈利潤,歸母扣非凈利潤分別為1.15,1.04億元,同比下降19.81%,19.38%.實現EPS0.36元/股. 四季度單季收入為2.31億元,同比增長47.2%,實現歸母凈利潤,歸母扣非凈利潤分別為-380,-3713萬元. 同時公布一季報業績預告,盈利4388-5705萬元,同比增0%-30%. 點評:. 收入超預期費用控制良好收購拖累業績利潤低于預期.公司2016年營業收入7.96億元, 同比增長23.29%,四季度單季收入為2.31億元,同比增長47.2%,收入超預期,主要因為1)公司增加了銷售人員,加大了推廣;OTC方面,采用銷售經理負責,主要精力聚焦到10萬家藥店里邊的2萬家;醫院方面,我們估計銷售人員100多人,16年收入3000多萬;2)一季度大幅增加血糖儀的投放市場,帶來血糖試紙的爆發;3)糖尿病市場空間巨大,行業成長性較好. 按產品拆分,血糖監測系統占比98.1%,醫療服務占比1.7%,血糖儀及試紙仍是公司主要收入來源.按地域拆分,國內收入占比92.7%,占比提高3.5pp,國內收入增長超過國外收入,主要因為南美業務受到一定影響,預計17年會恢復. 歸母凈利潤1.15億元, 同比下降19.81%;主要原因是1)收購的美國公司仍處虧損,按權益法對公司凈利潤貢獻為-9033萬元;2.)出口訂單延遲導致國外銷售收入下降1000萬元左右. 綜合毛利率64.1%, 同比下降1.7pp,主要因為公司今年投放血糖儀較多,血糖儀占比提升,血糖試紙價格降幅不大.銷售費用率41.0%,同比下降3.0pp,同時銷售職工薪酬增長35.9%,管理費用率11.9%,同比下降0.9pp,同時職工薪酬增長34.0%,主要因為公司費用控制較好. |
