露天煤業(002128)2016年年報點評:16年盈利增長54% 籌劃收購集團資產
16年盈利8.2億元，公司預計其17年利潤總額同比增43% 2016年，公司凈利潤8.2億元，同比增長54%，折合每股收益0.5元，其中，單季度EPS分別為0.15元、0.06元、0.09元和0.20元。 公司季節性特征較為明顯，利潤主要體現在第一和第四季度。公司主要業務包括煤炭和電力，16年凈利潤分別為6.1億元和1.9億元。 16年噸煤凈利19元，繼續發展大能源戰略 公司16年生產煤炭4281萬噸，同比減少8%；銷售煤炭4278萬噸，同比減少8%。噸煤售價100元，同比增長10%，噸煤成本僅65.3元，同比降低5%。噸煤毛利35元；噸煤凈利約19元，同比增68%。 公司16年發電48.6億度，同比減少7%；銷電43.9億度，同比減少8%。度電凈利0.04元。公司積極發展新能源發電。目前，霍林河露天煤業20MWp分布式光伏發電項目和扎哈淖爾煤業10MW光伏發電項目已并網發電，規劃中的還有阿巴嘎旗400MW風電項目和50MW光伏發電項目。 目前公司合計產能4600萬噸，代銷集團煤礦盈利較好 目前公司擁有霍林河一號露天礦和扎哈淖爾露天礦采礦權，合計產能4600萬噸。公司代銷集團的白音華二號和三號露天礦，2017年1-2月，兩礦凈利潤分別為0.87億元和2.08億元，盈利較好。 預計17-19年EPS分別為0.75元、0.70元、0.70元 公司目前停牌，籌劃收購集團的煤、電、鋁等重大資產；其中煤炭資產盈利較好。公司預計17年利潤總額13.7億元，同比增長43%。不考慮資產注入，公司17年市盈率12倍，估值尚可；如果考慮資產注入，預計公司的PE可能在10倍以內，我們上調評級由"謹慎增持"至"買入"。 風險提示： 煤價超預期下跌，集團資產注入的進度低于預期。 |
