晶方科技(603005)限制性股票授予完成 看好公司中長期發展
一、事件概述 近期，晶方科技發布公告：向85 名激勵對象授予614 萬股限制性股票，首次授予日為2017 年4 月18 日。 二、分析與判斷 限制性股票激勵計劃將激發管理層和員工的積極性，彰顯公司中長期發展信心 1、公司本次共授予85 人合計614 萬股限制性股票，授予價格為13.95 元/股，授予對象包括5 名高管、80 名核心員工，本次激勵計劃的有效期最長不超過48 個月。首次授予的限制性股票解鎖比例分別為50%、50%，對應的業績考核指標為以2016 年扣非后歸母凈利潤為基準，2017~2018 年扣非后歸母凈利潤增長率分別不低于20%、45%。 2、我們認為，本次限制性股票激勵計劃涉及的員工數量多、覆蓋面廣，將公司業績與管理層、核心員工的利益深度綁定，將充分調動管理層、核心員工的主觀能動性，為公司中長期發展注入動力。 雙攝和生物識別芯片加速智能手機市場，業績將持續向好 1、目前蘋果、華為、小米、OPPO、vivo 等主流手機廠商已在部分高端機型中搭載雙攝，隨著雙攝工藝逐步成熟，未來雙攝將加速滲透到千元左右的中低端智能手機市場。據IDC 的預測，2017 年全球智能手機出貨量預計約為15.3 億部。預計2017 年雙攝在智能手機中的搭載比例約為30%，將新增約4.59 億顆圖像傳感器封測需求。 2、我們認為，受益于雙攝、3D 攝像、指紋識別等傳感器芯片加速滲透智能手機市場，晶圓級芯片尺寸封裝業務將迎來快速發展，業績將持續向好；同時公司持續優化TSV 等先進封裝技術，汽車電子、智能制造等工業領域的領先布局將打開長期成長空間。 三、盈利預測與投資建議 公司是全球領先的傳感器芯片封裝測試領導者，擁有CMOS 影像傳感器晶圓級封裝等核心技術，隨著雙攝和生物識別芯片加速滲透智能手機市場，公司業績將有望迎來向上拐點，汽車電子等新興領域的業務布局將為公司打開長線成長空間。 預計公司2017～2019 年EPS 分別為0.53 元、0.76 元、1.07 元。基于公司業績增長的彈性，給予公司2017 年75 倍~80 倍PE，公司未來6 個月的合理估值為39.75～42.40 元，維持“強烈推薦”評級。 四、風險提示： 1、市場需求低于預期；2、客戶認證進度低于預期；3、新產品研發進度低于預期。 |
