華微電子(600360):布局新能源汽車領域,高端功率半導體市場潛力大
事件: 公司于4月19日發布年報,2016年實現營業收入13.96億元,同比增長7.32%,實現歸屬母公司凈利潤4061.87萬元, 同比下降5.55%.公司發布2017年一季報,報告期內公司實現營業收入3.52億,同比增長27.60%,實現歸屬上市公司股東凈利潤1261.23萬元,同比增長44.86%.點評:新能源汽車市場快速發展,高端半導體市場需求大.2016年11月29日,國務院公布《十三五國家戰略性新興產業發展規劃》,明確將大幅提升新能源車的應用比例,到2020年實現當年產銷200萬輛以上,結合2015年國內新能源車銷量僅為50.7萬輛,到2020年新能源車產銷量仍將保持至少40.9%以上的年復合增速.IGBT是新能源汽車的核心元器件, 國產替代需求大,公司目前第六代IGBT產品已研發成功,并在新能源汽車領域取得良好反饋,有望在IGBT領域實現真正意義上的國產突破. 產線全面優化升級, "實際量產落地"能力顯優勢.在終端設計,工藝制造和產品設計方面擁有二十多項專利, 作為半導體行業的龍頭企業,公司具有稀缺的"實際量產落地"能力, 能夠快速對市場不斷擴大的需求做出反映.同時,公司在現有4,5,6英寸平臺基礎上, 逐步實現產線的進一步升級,其中雙臺面可控硅芯片已實現全系列產品通線,迎合未來智能家居市場擴大趨勢,以占據更大的白電領域市場份額. 軍工行業主張自主可控, 軍民融合戰略迎機遇.隨著高端武器裝備往電磁化發展,軍工行業對功率半導體器件需求日益增強, 國家"自主可控"的要求的提出將進一步推動我國核心功率半導體器件實現進口替代,公司已成為"軍民融合"首批試點單位,在前期與軍工企業合作中已積累相關經驗,并與國內100多所相關研究機構及企業展開了深入合作,軍民融合戰略效果初步顯現.估值與財務預測:預計公司2017-2019營業收入為15.64,17.70,20.10億元,凈利潤0.55,0.70,0.91億元,EPS分別為0.07,0.10,0.12元. 風險提示:公司項目推進不及預期. |
