富瑞特裝(300228):LNG裝備市場回暖,業(yè)績迎來底部反彈
挺過行業(yè)嚴冬, 一季度業(yè)績?nèi)婊嘏?公司發(fā)布年報及一季報,16年實現(xiàn)營收8.87 億元, 減少31.99%;歸母凈利潤-2.97億元,減少25.75%.17Q1實現(xiàn)營收3.2億元,同比增 長141.65%,歸母凈利潤0.19億元,同比增長171.91%. 16年國際油價持續(xù)低迷,導(dǎo)致國內(nèi)LNG應(yīng)用裝備市場需求大幅下降,而公司主營LNG 液化,儲運,終端應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈裝備制造,受市場消極影響較大.隨著16年年末原油價格 逐步回升,下游LNG應(yīng)用的經(jīng)濟性和市場環(huán)境得以改善,需求也呈回暖態(tài)勢. 布局氫能裝備制造, 打造利潤新增長點:公司近年來依托LNG產(chǎn)業(yè)鏈的裝備制造優(yōu) 勢,開始布局高壓車載供氫系統(tǒng)和加氫站裝備的研發(fā)制造.公司2016年11月與PlugPowe rINC等簽訂了合作開發(fā)框架協(xié)議, 目標(biāo)3年內(nèi)完成13500輛燃料電池商用汽車的示范推 廣應(yīng)用,其中2017年完成500輛,打造公司在氫能裝備制造領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢和龍頭地位. 發(fā)布員工持股計劃,增強團隊凝聚力:公司近期公布股票期權(quán)與限制性股票激勵計 劃,擬向高管及中層干部123人授予期權(quán)及限制性股票各349.1萬份,行權(quán)條件為17/18/ 19年凈利潤分別不低于2500/3500/4500萬元,相對于16年公司實現(xiàn)凈利潤有明顯上漲, 彰顯公司信心.本次員工持股計劃也將進一步增強團隊凝聚力和戰(zhàn)斗力,為公司后續(xù)發(fā) 展注入動力. 天然氣行業(yè)政策利好,LNG業(yè)務(wù)有望發(fā)力:近期國家接連出臺《天然氣發(fā)展"十三五 "規(guī)劃》,《2017年能源工作指導(dǎo)意見》和《關(guān)于加快推進天然氣利用的意見》等諸多 天然氣行業(yè)利好政策,油氣體制改革也將于近期開始實施,有望促進天然氣的進一步普 及應(yīng)用.預(yù)期2020年氣化各類車輛約1000萬輛,配套建設(shè)加氣站超過1.2萬座,船用加注 站超過200座.目前公司的LNG裝備產(chǎn)品已經(jīng)完全覆蓋政策支持領(lǐng)域,公司將充分受益于 政策利好因素,相關(guān)產(chǎn)品的銷售有望繼續(xù)好轉(zhuǎn),未來銷售收入增長持續(xù)可期. 投資建議:我們預(yù)計公司2017年-2019年的為營業(yè)收入分別為16.07, 22.19,30.47 億元,凈利潤分別為1.15,1.82,2.23億元,成長性突出; 給予買入-A的投資評級,6個月目標(biāo)價為14.5元. 風(fēng)險提示:油價回暖不達預(yù)期,氫能業(yè)務(wù)布局不達預(yù)期 |
