厚普股份(300471):油氣價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,需求復(fù)蘇空間巨大
核心邏輯:減持結(jié)束,LNG重卡復(fù)蘇,船舶LNG空間巨大,多元化增厚業(yè)績前期小非減 持結(jié)束,公司受益油氣價(jià)差擴(kuò)大和LNG重卡復(fù)蘇,未來兩年LNG/CNG加注站設(shè)備大概率迎 來回暖,疊加公司新產(chǎn)能投產(chǎn)和全產(chǎn)業(yè)鏈布局,業(yè)績將進(jìn)一步增長. 油氣價(jià)差不斷擴(kuò)大,帶動(dòng)LNG重卡增速持續(xù)超預(yù)期柴油與LNG價(jià)格之間的價(jià)差由201 6年11月底的3145元/噸擴(kuò)大到目前的3969.6元/噸, 目前天然氣經(jīng)濟(jì)性已非常明顯.油 氣價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大疊加限超新規(guī), 天然氣貨車產(chǎn)量16年Q3產(chǎn)量4322輛,同比增長64.40%, 結(jié)束了連續(xù)六個(gè)季度的下滑, Q4產(chǎn)量9619輛,同比增長306.55%;2017年前4個(gè)月天然氣 貨車產(chǎn)量21767輛, 同比增長570.58%,延續(xù)高增長態(tài)勢,且天然氣貨車產(chǎn)量同比數(shù)據(jù)處 于歷史高位. 下游需求持續(xù)改善將在未來兩年LNG加氣站投建數(shù)量體現(xiàn).公司高新西區(qū) 新基地投產(chǎn)后,LNG/CNG產(chǎn)能將擴(kuò)張近兩倍,產(chǎn)能充足. 船舶LNG市場廣闊,爆發(fā)點(diǎn)臨近DNVGL預(yù)測LNG是在可預(yù)見時(shí)期能夠滿足全球航運(yùn)需 求的唯一清潔燃料.16年10月,國際海事局低硫新標(biāo)準(zhǔn)的出臺,將加速船舶LNG由局部向 全球擴(kuò)散的趨勢.目前我國在運(yùn)營的LNG動(dòng)力船超過60艘, 根據(jù)交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)院 預(yù)測, 2017~2020年我國將累計(jì)新建內(nèi)河船舶約1.2～1.4萬艘,若其中70%采用LNG作為 燃料, 將有大約1萬艘新建LNG動(dòng)力船舶.公司作為國內(nèi)船舶LNG布局最為完善的公司之 一,將優(yōu)先受益,船舶LNG空間巨大. 轉(zhuǎn)型成效顯著, 多元化增厚公司業(yè)績上市以來,公司先后收購科瑞爾,宏達(dá)和重慶 欣雨,完善了天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的多元化布局,由單一設(shè)備提供商向清潔能源裝備綜合服務(wù) 商轉(zhuǎn)變.宏達(dá)先后拿下3.08億油氣工程總承包項(xiàng)目訂單, 增加了公司新的利潤增長點(diǎn), 轉(zhuǎn)型成效顯著. 盈利預(yù)測與投資建議預(yù)計(jì)公司17-19年,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.98億,2.77億,3. 63億,EPS分別為1.33,1.86,2.45元,給予"強(qiáng)烈推薦"評級. 風(fēng)險(xiǎn)提示新能源汽車政策對行業(yè)產(chǎn)生擠出效應(yīng);油價(jià)超跌及船舶LNG推廣不及預(yù)期 . |
