富瑞特裝(300228):LNG裝備市場回暖,業績迎來底部反彈
挺過行業嚴冬, 一季度業績全面回暖:公司發布年報及一季報,16年實現營收8.87 億元, 減少31.99%;歸母凈利潤-2.97億元,減少25.75%.17Q1實現營收3.2億元,同比增 長141.65%,歸母凈利潤0.19億元,同比增長171.91%. 16年國際油價持續低迷,導致國內LNG應用裝備市場需求大幅下降,而公司主營LNG 液化,儲運,終端應用全產業鏈裝備制造,受市場消極影響較大.隨著16年年末原油價格 逐步回升,下游LNG應用的經濟性和市場環境得以改善,需求也呈回暖態勢. 布局氫能裝備制造, 打造利潤新增長點:公司近年來依托LNG產業鏈的裝備制造優 勢,開始布局高壓車載供氫系統和加氫站裝備的研發制造.公司2016年11月與PlugPowe rINC等簽訂了合作開發框架協議, 目標3年內完成13500輛燃料電池商用汽車的示范推 廣應用,其中2017年完成500輛,打造公司在氫能裝備制造領域的領先優勢和龍頭地位. 發布員工持股計劃,增強團隊凝聚力:公司近期公布股票期權與限制性股票激勵計 劃,擬向高管及中層干部123人授予期權及限制性股票各349.1萬份,行權條件為17/18/ 19年凈利潤分別不低于2500/3500/4500萬元,相對于16年公司實現凈利潤有明顯上漲, 彰顯公司信心.本次員工持股計劃也將進一步增強團隊凝聚力和戰斗力,為公司后續發 展注入動力. 天然氣行業政策利好,LNG業務有望發力:近期國家接連出臺《天然氣發展"十三五 "規劃》,《2017年能源工作指導意見》和《關于加快推進天然氣利用的意見》等諸多 天然氣行業利好政策,油氣體制改革也將于近期開始實施,有望促進天然氣的進一步普 及應用.預期2020年氣化各類車輛約1000萬輛,配套建設加氣站超過1.2萬座,船用加注 站超過200座.目前公司的LNG裝備產品已經完全覆蓋政策支持領域,公司將充分受益于 政策利好因素,相關產品的銷售有望繼續好轉,未來銷售收入增長持續可期. 投資建議:我們預計公司2017年-2019年的為營業收入分別為16.07, 22.19,30.47 億元,凈利潤分別為1.15,1.82,2.23億元,成長性突出; 給予買入-A的投資評級,6個月目標價為14.5元. 風險提示:油價回暖不達預期,氫能業務布局不達預期 |
