厚普股份(300471):油氣價差持續擴大,需求復蘇空間巨大
核心邏輯:減持結束,LNG重卡復蘇,船舶LNG空間巨大,多元化增厚業績前期小非減 持結束,公司受益油氣價差擴大和LNG重卡復蘇,未來兩年LNG/CNG加注站設備大概率迎 來回暖,疊加公司新產能投產和全產業鏈布局,業績將進一步增長. 油氣價差不斷擴大,帶動LNG重卡增速持續超預期柴油與LNG價格之間的價差由201 6年11月底的3145元/噸擴大到目前的3969.6元/噸, 目前天然氣經濟性已非常明顯.油 氣價差持續擴大疊加限超新規, 天然氣貨車產量16年Q3產量4322輛,同比增長64.40%, 結束了連續六個季度的下滑, Q4產量9619輛,同比增長306.55%;2017年前4個月天然氣 貨車產量21767輛, 同比增長570.58%,延續高增長態勢,且天然氣貨車產量同比數據處 于歷史高位. 下游需求持續改善將在未來兩年LNG加氣站投建數量體現.公司高新西區 新基地投產后,LNG/CNG產能將擴張近兩倍,產能充足. 船舶LNG市場廣闊,爆發點臨近DNVGL預測LNG是在可預見時期能夠滿足全球航運需 求的唯一清潔燃料.16年10月,國際海事局低硫新標準的出臺,將加速船舶LNG由局部向 全球擴散的趨勢.目前我國在運營的LNG動力船超過60艘, 根據交通運輸部水運科學院 預測, 2017~2020年我國將累計新建內河船舶約1.2～1.4萬艘,若其中70%采用LNG作為 燃料, 將有大約1萬艘新建LNG動力船舶.公司作為國內船舶LNG布局最為完善的公司之 一,將優先受益,船舶LNG空間巨大. 轉型成效顯著, 多元化增厚公司業績上市以來,公司先后收購科瑞爾,宏達和重慶 欣雨,完善了天然氣產業鏈的多元化布局,由單一設備提供商向清潔能源裝備綜合服務 商轉變.宏達先后拿下3.08億油氣工程總承包項目訂單, 增加了公司新的利潤增長點, 轉型成效顯著. 盈利預測與投資建議預計公司17-19年,實現歸母凈利潤分別為1.98億,2.77億,3. 63億,EPS分別為1.33,1.86,2.45元,給予"強烈推薦"評級. 風險提示新能源汽車政策對行業產生擠出效應;油價超跌及船舶LNG推廣不及預期 |
