匯川技術(300124):通用自動化,電動車驅控助推業績,機器人,軌交發展可期
通用自動化,電動車持續推動業績增長.從公司各板塊來看,我們認為2017年,通用 自動化,電動車驅控仍將為推動公司整體業績的主要驅動. 2016年下半年訂單的回暖,疊加公司強力推出綜合電氣解決方案,共同推動公司通 用自動化板塊的高增長.電動車方面, 我們認為,隨著推廣運用目錄以及地補的逐步落 地, 2017下半年電動車產業的產銷有望進一步放量,公司對物流車電控,商用車除宇通 外客戶輔控的供貨,亦將隨之上量.其他板塊,我們預計2017年,公司電梯業務穩定增長 .軌交業務,基于訂單交付,預計收入體量與2016年相近,約2億元左右. 通用自動化:下游需求復蘇+綜合解決方案, 共推高增長.自2016下半年以來,工控 下游需求出現結構性的復蘇,空壓機,中央空調,紡織,冶金,造紙等下游,能效標準的提 升,備品備件的更換,推動了對于自動化產品的需求. 同時,公司在空壓機行業推出行業首創新一代空壓機驅動控制一體機,同時在紡織 , 起重,機床,金屬制品,鋰電池等行業,利用工控+工藝策略,推出綜合電氣解決方案或 行業專機,提升市場競爭力及行業拓展能力. 行業疊加公司因素, 共同推動了通用自動化板塊的快速增長.2017年1季度情況來 看,公司通用變頻器收入同比增75.86%;通用伺服系統收入同比增105.88%.基于行業情 況, 綜合考量2016年下半年的起量,我們預計2017年,公司通用變頻器有望實現30-50% 的快速增長,通用伺服有望達到50-60%的高增長. 電動車驅動控制:物流車電控支撐2017年增長, 乘用車電控厚積薄發可期.電動車 行業層面來看, 2017年1季度尚處政策落地階段,對中游公司的出貨,造成了一定影響, 我們認為, 隨著推廣運用目錄以及地補的逐步落地,2017年下半年起,電動車產業的產 銷有望進一步放量. 公司近年逐步加大宇通以外的商用車驅動控制產品的技術研發,市場拓展.物流車 領域, 推出集成式電機控制器,布局微面和藍牌4.5T輕卡等車型,與多家車企完成試制 或配置公告.我們預計2017年, 公司對于宇通以外電動商用車供的輔助控制系統,東風 等物流車客戶的電控系統,都有望快速上量.推動2017年該板塊的增長.乘用車領域,公 司采取對標國際技術的路線, 瞄準2018-2019年以后的市場,組建數百人的技術研發團 隊,對電控等產品進行深厚積淀.Brusa為公司在乘用車驅控技術的戰略合作伙伴,是技 術研發型的公司,和大眾,寶馬,奔馳等有項目上的合作,有助于匯川占據技術的高起點 .客戶方面,公司規劃力爭在2017年新開發準入客戶不少于三家,定點車型不少于四個. 業績貢獻層面,公司于2015下半年逐步切入乘用車領域,由于車企供貨體系鏈的切入時 間至少要兩年,我們預計該產品有望于2018年開始逐步上量. |
