欣旺達(300207)布局共享充電寶市場 定增事宜順利推進
一、事件概述 近期，欣旺達發布公告：1）全資子公司深圳市前海弘盛技術有限公司（以下簡稱“前海弘盛”）擬以2500 萬元增資深圳街電科技有限公司（以下簡稱“街電科技”）；2）收到《中國證監會行政許可申請受理通知書》。 二、分析與判斷 參股街電科技，布局共享充電寶領域，加速開拓移動電源產品市場 1、本次增資完成后，前海弘盛持有街電科技12.5%的股權，湖南海翼電子商務股份有限公司、深圳海翼遠志、和諧成長二期（義烏）投資中心、楊錦方分別持有街電科技58.5%、15%、11%、3%的股權。 2、湖南海翼電子商務股份有限公司由前Google 工程師創立，專注全球智能設備機器附件領域，旗下USB 充電品牌Anker 是北美、日本、歐洲等地區的在線市場領先品牌，產品暢銷30 多個國家和地區，擁有2400 萬滿意用戶。2012 年起，Anker 連續三年成為美國線上市場移動電源品類第一；2013 年，Anker 成為歐洲線上市場移動電源品類第一，并推出PowerIQ?智速充技術；2014 年，Anker 成為北美第一USB 充電品牌、日本線上市場移動電源品類第一；2015年，Anker 成為日本第一USB 充電品牌，并推出配套高通Quick Charge 3.0 快充技術的USB 充電配件，領先市場。 3、我們認為，本次投資街電科技符合公司戰略布局智能終端領域的要求，借助其他股東的優勢資源和力量，將協助公司實現在鋰電池下游產品共享充電寶應用的布局，有助于公司加快開拓移動電源產品市場，提升公司的競爭實力。 定增事宜進展順利，看好公司中長期發展 1、公司擬非公開發行不超過2.585 億股，募資不超過27.96 億元用于消費類鋰電池模組擴產項目（5.96 億元）、動力類鋰電池生產線建設項目（20.5 億元）、補充流動資金(1.5 億元)。 2、我們認為，本次定增項目符合“PPS”戰略，將有效增加產能規模，進一步完善公司在消費類及新能源類鋰電池模組的產業布局，提升公司的市場競爭力。截至目前，公司正積極推進本次非公開發行股票事宜，我們看好公司中長期發展。 重申觀點：持續布局動力電池、筆記本電腦鋰電池等新領域，打造新的增長點 1、公司與吉利、東風柳汽、北汽福田、東風汽車、陜西通家等客戶建立了戰略合作關系。近期，陜西通家計劃2017 年使用欣旺達電動汽車電池提供的動力電池系統配套2 萬輛電動物流車，公司聯合國金汽車集團設立新能源汽車動力蓄電池 Pack 合資公司。公司在動力電池領域形成了電芯+BMS+pack 的全產業鏈布局，子公司東莞鋰威正逐步擴大電芯產能。同時，公司積極拓展筆記本電腦領域的鋰電池市場，目前公司實力已得到聯想、微軟等國內外客戶的認可。 2、我們認為，動力電池業務將受益國內新能源汽車的快速發展，特別是受政策支持的物流車。隨著18650 電池向鋰聚合物電池轉換，筆記本電腦市場將成為公司的新增長點。 三、盈利預測與投資建議 公司定位為世界領先的綠色能源企業及新能源一體化解決方案平臺服務商，手機電池Pack業務受益主要客戶市場份額提升，筆記本電腦電池Pack業務受益傳統18650電池轉向軟包鋰電池帶來的彈性，隨著新能源汽車的快速發展，領先布局的動力電池和儲能業務將推動"PPS"戰略落地，將為公司打開長線成長空間。 不考慮增發攤薄，預計公司2017~2019年EPS分別為0.55、0.88和1.26元，當前股價對應的PE分別為21.6X、13.5X和9.4X。考慮到公司在動力電池方向的充分布局，動力電池有望成為公司業績快速增長的推動力，給予公司2017年30~35倍PE，未來6個月合理估值16.50~19.25元，維持公司"強烈推薦"評級。 四、風險提示： 1、新能源汽車發展不及預期；2、智能手機出貨量不及預期；3、新技術創新及應用不及預期。 |
