天齊鋰業(yè):盈利增長,鞏固龍頭地位
鋰鹽產(chǎn)品量價(jià)齊升,盈利增5倍。 公司16年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收39億元,同比增長109%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.67億元,同比增長532%。盈利大幅增長主要受益于公司產(chǎn)品量價(jià)齊增:2016年新能源汽車銷量為50.7萬輛,同比增長53%,大幅拉動(dòng)碳酸鋰的需求,公司現(xiàn)有折合碳酸鋰產(chǎn)能3.7萬噸,行業(yè)龍頭地位明顯;同時(shí),電池級碳酸鋰價(jià)格從16年初的10萬元/噸最高漲至18萬元/噸,均價(jià)14萬元/噸,較15年均價(jià)5.24萬元上漲170%。 戰(zhàn)略購買SQM股權(quán),鞏固龍頭地位。 公司控股泰利森之后,以自有資金2.09億美元購買SCP持有的SQM發(fā)行在外B類股551.7股,交易完成后公司持有SQM約2.1%的股權(quán)。SQM現(xiàn)有碳酸鋰產(chǎn)能5萬噸,15年碳酸鋰產(chǎn)量為3.87萬噸,占據(jù)全球約20%的產(chǎn)量。此次購買股權(quán),兩大碳酸鋰工廠聯(lián)系更加緊密,公司龍頭地位將得到進(jìn)一步鞏固。 2.4萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。 公司擬投資3.98億澳元建設(shè)年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項(xiàng)目,已于16年底與西澳大利亞州政府簽訂租地協(xié)議,預(yù)計(jì)將在2018年下半年竣工。 項(xiàng)目完成后,公司三個(gè)鋰鹽加工廠合計(jì)將擁有碳酸鋰產(chǎn)能2.75萬噸及氫氧化鋰產(chǎn)能3萬噸,為公司邁入國際一流鋰電池企業(yè)做好準(zhǔn)備。按照氫氧化鋰價(jià)格14萬元/噸計(jì)算,該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將為公司帶來年收入約30億元,有助于公司未來業(yè)績穩(wěn)定增長。 給予“買入”評級: 預(yù)計(jì)公司16-18年每股收益分別為1.66、1.88、2.17元,對應(yīng)16-18年估值為19.58倍、17.26倍、14.93,維持公司“買入”評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示。 新能源車補(bǔ)貼政策低于預(yù)期;新項(xiàng)目建設(shè)低于預(yù)期;碳酸鋰價(jià)格大幅下降; |
