贛鋒鋰業(yè):對外布局資源,對內(nèi)延伸產(chǎn)業(yè)鏈,高增長可期
鋰資源儲備豐富,打破資源瓶頂。鋰礦資源是鋰產(chǎn)品加工企業(yè)的生命線,公司積極開拓上游資源市場,多箭齊發(fā)。(1)擁有澳大利亞RIM公司43.1%的股權(quán),并將繼續(xù)收購其13.8%的股權(quán),收購?fù)瓿珊蠊緦⒊钟衅?6.9%的股權(quán)。RIM公司擁有的MtMarion鋰輝石礦已經(jīng)出貨,并繼續(xù)加快MtMarion礦山項目生產(chǎn),預(yù)計年產(chǎn)量將達到40萬噸鋰輝石精礦。(2)擁有江西鋰業(yè)100%股權(quán),江西鋰業(yè)擁有的河源鋰輝石礦122b+333礦石資源儲量575.71萬噸、年產(chǎn)1萬噸鋰精礦生產(chǎn)線已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)。(3)擁有阿根廷Mariana鹵水礦100%股權(quán),并對其增資3000萬美元,擁有愛爾蘭Avalonia鋰輝石礦55%股權(quán),公司加快阿根廷Mariana鹵水礦和愛爾蘭Avalonia鋰輝石礦的勘探開發(fā)進度,不斷滿足公司迅猛發(fā)展對鋰原料增長的需求。(4)認(rèn)購澳大利亞Pilbara公司不超過5%的股權(quán),進一步布局鋰輝石礦產(chǎn)資源。 產(chǎn)品豐富,產(chǎn)能快速增長。公司是國內(nèi)唯一同時擁有“鹵水提鋰”和“礦石提鋰”產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的企業(yè),擁有國內(nèi)最大的鹵水提鋰和礦石提鋰加工生產(chǎn)線。現(xiàn)有產(chǎn)能7000噸鹵水碳酸鋰、1.5萬噸礦石碳酸鋰、3萬噸氫氧化鋰和寧都贛峰1.75萬噸電池級碳酸鋰有望在2018年下半年投產(chǎn)。電池級氫氧化鋰已經(jīng)進入國際一線動力電池企業(yè)供應(yīng)鏈體系,也是全球最大的金屬鋰產(chǎn)品供應(yīng)商,金屬鋰市場份額占全球30%以上,是國內(nèi)唯一規(guī)模化的丁基鋰生產(chǎn)基地,在全球市場占有重要地位。 布局動力電池項目,繼續(xù)延伸產(chǎn)業(yè)鏈。公司全資子公司東莞贛鋒投資新建全自動聚合物鋰電池生產(chǎn)線項目,贛鋒電池投資新建年產(chǎn)6億瓦時高容量鋰離子動力電池項目,全面進入新能源領(lǐng)域。同時,公司三元前驅(qū)體項目在532基礎(chǔ)上增加622和811產(chǎn)能。 投資建議:新能源汽車將保持高速增長,對鋰資源的需求量也將同步增長,鋰資源的擴產(chǎn)仍然滯后,公司作為鋰資源的龍頭企業(yè),將持續(xù)受益。預(yù)計公司2017-2019年的EPS分別為1.31元/1.89元和2.53元,對應(yīng)PE分別為32.5倍/22.6倍和16.8倍,我們給予公司“增持”評級。 |
