【人民幣升值概念股】太陽紙業(yè)(002078)非公開發(fā)行終止 可轉(zhuǎn)債提升融資速度
非公開發(fā)行融資改可轉(zhuǎn)債，加快融資進(jìn)度，降低EPS攤薄影響 基于目前市場融資環(huán)境、融資時機及公司股東與認(rèn)購方的利益等因素，經(jīng)審慎決策，公司決定終止非公開發(fā)行股票事項，同時籌劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券擬募集資金總額不超過人民幣12億元，募集資金全部用于老撾年產(chǎn)30萬噸化學(xué)漿項目，融資速度有望得到提升?？紤]銀行等其他融資渠道支持，本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行擬募集資金低于此前非公開發(fā)行方案擬募集資金規(guī)模，從EPS攤薄角度而言，發(fā)行可轉(zhuǎn)債優(yōu)于非公開發(fā)行股票，且可轉(zhuǎn)債利率一般低于普通公司債利率，籌資成本相對較低。 老撾年產(chǎn)三十萬噸化學(xué)漿項目穩(wěn)步推進(jìn)，成本低廉預(yù)計項目盈利豐厚 隨著林地價格、人工等成本高企，以北美和北歐為核心木漿產(chǎn)區(qū)的傳統(tǒng)行業(yè)格局動搖，南亞、拉美地區(qū)作為木漿新興產(chǎn)區(qū)迅速崛起。南亞地處熱帶利于林木生長的雨熱資源豐富，中期成本低廉。老撾具備豐富的林木資源、投資環(huán)境和政策支持，尤其在自然資源方面，常年青森林面積占比較大，土地資源豐富，公司林漿紙供應(yīng)鏈完善有望獲得豐厚利潤。 各項業(yè)務(wù)超預(yù)期亮點多，業(yè)績有望踏上新臺階，維持買入評級 基于溶解漿價格中樞上行，老撾項目建成投產(chǎn)、包裝紙產(chǎn)能未來三年逐步放量，文化紙維持2016年盈利水平假設(shè)，我們認(rèn)為公司凈利潤有望保持高速增長。文化紙價格受市場供需格局以及成本推動持續(xù)加成漲價，噸紙盈利有望擴大。預(yù)計2017-2019年公司營業(yè)收入分別為175.31、208.51、244.61億元，歸母凈利潤分別為15.39、19.65、25.35億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2017年10.61xPE，維持公司買入評級。 風(fēng)險提示 主要紙種價格大幅回落，溶解漿漲幅低于預(yù)期。 |
