順網科技(300113)調研簡報:擬推出員工持股計劃加強激勵 進一步釋放活力
事件： 公司公告，擬推出第一期員工持股計劃，計劃的持有人范圍為公司（含控股子公司）在職的董事（不含獨立董事）、監事、中高層管理人員及核心骨干員工；計劃所持有的股票累計不超過公司股本總額的10%，任一持有人持有的員工持股計劃份額所對應的股票數量不超過公司股本總額的1%。計劃涉及的股票擬通過二級市場購買（含大宗交易）或法律法規允許的其他方式取得。 評論： 1、擬推出員工持股計劃，實現對董監高及核心員工激勵，進一步釋放活力。 公司本次擬推出的員工持股計劃的激勵范圍較廣，涵蓋董事、監事、中高層管理人員及核心骨干員工，有利于充分調動員工積極性和創造性，提升團隊凝聚力。對于互聯網公司而言，最核心的資源便是人才，而股權激勵對于留住核心員工，尤其是近年來公司收購標的的核心管理層具有重要作用，也有利于提升員工單位產出。本次員工持股計劃擬購買的股票數量上限為股本總額的10%，該比例較高，另外擬通過二級市場買入，也表明當前董事會和管理層對于公司未來發展和長期市值成長充滿信心。 2、泛娛樂平臺優勢鞏固，獨代及自有內容發力將大大提升C端變現能力。 截至2016年底順網游戲平臺開服總數達1.85萬組，業內排名前三，2016年平臺新增注冊用戶數和付費用戶數均實現了較大幅度的增長。公司控股子公司浮云網絡旗下91Y移動棋牌游戲平臺2016年四季度活躍用戶數超過147萬，付費用戶數接近77萬。順網游戲和浮云91Y兩大平臺的快速發展，使得公司網吧B端流量不斷實現C端變現，2017年一季度延續良好態勢，業績同比增長42%。另外，公司2017年頁游獨代開始發力，基于唐家三少同名小說IP授權，由范冰冰代言的獨代3D頁游《神印王座》已經上線。另外，獨代頁游《特工皇妃楚喬傳》近期有望與慈文傳媒同名電視劇實現劇游聯動，打造2017年的頁游爆款。獨代游戲及公司正在布局的自研游戲發力，結合公司的平臺優勢，未來將大大提升公司游戲的變現能力。 3、打通線上線下，多維度布局打開未來業務空間。 公司2016年收購上海漢威信恒、投資網魚，并與余杭區人民政府簽署《項目投資框架協議書》，不斷開展線下布局。上海漢威信恒是全球數字互動娛樂展會服務的領先者，其打造的Chinajoy已成為亞洲第一、全球第二的游戲行業綜合展示盛會，公司收購漢威信恒后，可打通線上線下用戶，并利用Chinajoy等展會的國際影響力，更方便展開泛娛樂領域的合作與投資。而投資國內最大的連鎖上網服務商網魚信息后，將結合自身的電競戰略規劃，與網魚網咖展開各方面的深度合作，提升公司在電競行業的影響力。牽手余杭區人民政府建設網游小鎮，將為互聯網娛樂，尤其是游戲用戶娛樂線上和線下一體化開辟全新的世界。 4、盈利預測及投資建議： 我們預測公司2017/18/19年凈利潤分別為6.93/8.87/11.09億元，對應當前股本的EPS分別為1.01/1.29/1.61元。公司當前股價28.43元，對應2017/18/19年PE分別僅為28/22/18倍，基于公司平臺優勢不斷加強，且獨代和自研游戲發力將大大提升C端變現能力，線上線下多維度布局進一步打開業務空間，維持"強烈推薦-A"的投資評級！ 風險因素：1、游戲行業競爭加劇，游戲業務增長低于預期；2、網吧市場飽和的風險。 |
