鼎漢技術(300011)2017年一季報點評:一季報業績大幅增長 2017年重回快車道 看好公司海外戰略
事件：2017年第一季度實現歸母凈利404萬，同比上漲198.85% 公司2017年第一季度實現營收1.84億元，同比上升15.69%；歸母凈利404.08萬元，較去年同期增長198.85%（去年同期-408萬元）。 第一季度行業發展穩定，搬遷費用不再計提，收入增長，費用降低 全資子公司廣州中車已于2016年內完成生產基地搬遷工作，2017年一季度與搬遷相關的一次性費用將不再計提，本期費用有所降低。 新增訂單基本持平，在手訂單仍較為充足 截止2017年3月31日，公司合計待執行訂單為13.99億元，雖然較去年同期17.09億元減少18.14%，但仍較為充足。 2016年受搬遷影響，業績觸底，新產品進展順利 公司2016年實現營收9.5億元，同比下降16.7%；歸母凈利1.1億元，同比下降58%，EPS為0.21元。 高鐵空調系統：CRH380B型車、CRH380A 型車裝車考核期將于2017年度陸續結束。動車組車載輔助電源、地鐵制動儲能系統：獲得裝車、調試機會。全屏蔽門系統在貴陽軌道交通1號線已開始陸續供貨。車載安全檢測產品單個項目首次突破千萬級訂單。普鐵車載輔助電源：成功取得中車唐山、中車南京、中車西安合格供方證書（供應商配套許可證）。 公司定增已獲批文，有望未來1-2個月完成發行 公司于4月11日收到增發批復。增發對象全部為公司高管及合作伙伴高管，募集資金全部用于補充流動資金。預計公司有望1-2個月后完成增發。 收購德國SMART，海外戰略邁出第一步 公司2345萬歐元收購德國SMART，SMART是地鐵車載輔助電源的全球領先企業，收購SMA RT是公司海外戰略初步落地,持續看好公司海外并購。 動車招標恢復、新產品開發，2017年業績有望大幅增長 隨著動車招標恢復，三大主業本部地面產品、海興電纜、空調產品，2017有望顯著好轉。屏蔽門和地鐵儲能將會重點拓展，高鐵空調今年有望獲得更多資質，海興電纜已在試跑的標動上安裝使用。 公司"從國內到國外"戰略邁出實質性步伐，看好公司海外并購，暫不考慮增發攤薄，預計公司2017-2019年凈利潤為3.3億元、4.5億元、6.0億元，對應PE 為29.75/21.63/16.23倍，維持"買入"評級。 風險提示：鐵路投資下滑風險；公司新產品開拓低于預期 |
