銀輪股份(002126)2017年一季報點評:增長符合預期 乘用車散熱器快速增長 業績長期穩定增長 維持"買入"評級
公司公告：發布2017 年一季報，一季度實現營業收9.3 億元，較上年同期增長38.8%，歸屬于上市公司股東凈利潤0.79 億元，上年同期凈利潤0.56 億元，較上年同期增長39.9%。 一季度業績增長39.9%，增速略高于市場預期。業績增長的主要原因是報告期內公司在乘用車熱交換器板塊大力產品銷售同比增長同時商用車板塊特別是工程機械復蘇帶來的對應散熱器銷售增長。公司一季度實現營業收9.3 億元，較上年同期增長38.8%。公司目前已經配套的乘用車主機廠包括福特、長城、吉列、上汽、廣汽、長安、奇瑞和通用等。 公司是乘用車熱交換器進口替代的最大受益者，對應業務將公司業績長期增長關鍵動力。隨著國內乘用車整車廠商對汽配性價比要求的提高，乘用車熱交換器出現進口替代的機會。作為國內產量最大以及汽車熱交換器種類最齊全的公司，將會是進口替代的最大受益者，主要原因是有三個：（1）擁有國內最強的熱交換器批量化生產能力；（2）擁有與國際頂尖汽車熱交換器生產廠商同一水平的產品合格率；（3）擁有國內最系統化的汽車熱交換器技術儲備以及新技術研發。 尋求資本市場的力量做大做強公司，新能源汽車板塊落地有望加速。擬發行不超過8540 萬，股募集資金不超過7.2 億元，其中1.7 億元用于新能源汽車熱管理項目，3.2 億用于乘用車板塊，1.3 億用于研發中心建設。 公司經營穩健，管理水平高，成本控制穩健，乘用車板塊成為公司新增長點，中長期布局新能源汽車散熱板塊，業績長期穩定增長，維持“買入”評級。維持17 和18 年盈利預測，預計17~19 未來三年凈利潤為3.2/3.9/4.8 億元，未來三年EPS 為0.45/0.54/0.66 元，對應17-19 年的P/E 為23/18/15 倍。 |
