新和成(002001)公司實際控制人大比例間接增持 彰顯長期發展信心
公司公告：公司實際控制人胡柏藩通過控制的合伙企業受讓了新和成集團其他部分股東轉讓的股權。本次增持前，胡柏藩直接持有新和成集團53.76%的股權并直接持有公司0.52%的股權，新和成集團持有公司56.36%的股權。本次增持后，胡柏藩直接或間接控制的新和成集團股權比例增加了14.74%至68.50%。 維生素價格逐步回調。目前VA 價格持續下跌至在135-140 元/kg 左右，VE 價格持續下跌至在39-42 元/kg， Q1 價格因下游需求受禽流感影響回調。2016Q1 VA/VE 均價為191.81、44.33元/kg，2016Q4 283.51、81.56 元/kg，同時由于去年同期有部分低價老訂單，因此產品均價仍未提上來。能特科技維E 項目已投產，處于調試生產階段，海嘉諾VE 粉已經正常生產和銷售，預計未來維A 及E 價格仍將緩慢下行。 定增擴產25 萬噸蛋氨酸，有望再造一個新和成。公司蛋氨酸一期5 萬噸項目試車基本完成，目前已正式投產，日產量在100 噸左右。目前蛋氨酸市場價格約2 萬元/噸，毛利率約40%左右。此次擴產后，公司蛋氨酸產能達30 萬噸，支撐60 億的銷售收入，有望再造一個新和成。 香精香料業務錦上添花，新材料、原料藥多項新型業務均處于順利進展。公司借助自身工藝優勢開展香精香料業務，目前已經逐步進入高速增長期，2016 年香精香料營收同比增長25%，2017Q1 繼續維持高增長，全年有望達到40%增長。此外，5000 噸PPS（聚苯硫醚）已滿產，二期擴產1 萬噸已建成即將投產。PPA（聚鄰苯二甲酰胺）項目也已完成一期建設并已開始試生產。同時公司與閏土股份合作，合力打造中間體業務。 盈利預測和估值。公司作為動物營養劑維生素、氨基酸龍頭，多項業務梯級成長，有序推進，實際控制人大比例間接增持彰顯對公司未來發展信心，維持"買入"評級，維持盈利預測。預計2017-19 年EPS 分別為1.20、1.30、1.58 元，當前股價對應17-19 年PE 為15X、14X、12X。 風險提示：維生素價格持續下滑導致業績不達預期；蛋氨酸價格下滑；新材料拓展不及預期。 |
