啟迪桑德:定增方案獲批,加速布局環(huán)衛(wèi)市場
事件:公司收到證監(jiān)會出具的《關(guān)于核準(zhǔn)啟迪桑德環(huán)境資源股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》,核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行不超過16,761萬股新股。 我們的評論 定增募資助力業(yè)務(wù)拓展,員工持股彰顯發(fā)展信心。公司于2016年12月調(diào)整定增方案,擬發(fā)行不超過1.7億股募資46.5億元,啟迪投資、啟迪綠源、西藏清控、啟迪桑德一期員工持股計劃將分別認購16.2、4.7、1.4、1.5億。募集資金中20.3億將用于環(huán)衛(wèi)相關(guān)項目,其余資金將用于垃圾焚燒發(fā)電項目、餐廚垃圾處理項目等項目。發(fā)行完成后公司資金實力將大幅提升,有望削減部分財務(wù)費用,環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)布局將進一步加速。其中啟迪桑德第一期員工持股計劃擬認購不超過540 萬股,員工持股計劃覆蓋公司360 名員工,其中包括7 名高管,鎖定期為三年,員工持股計劃將大大提升員工的積極性,同時也彰顯了公司的發(fā)展信心。 環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)崛起,訂單迅速增加。公司2016年環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7.93億,同比增加167.7%,環(huán)衛(wèi)收入占總營業(yè)收入11.5%,同比增加6.8pct。此外,公司去年新增76 個環(huán)衛(wèi)清運項目,合同總額達11.13 億,同比增長280.4%,新簽訂單總額共計181.46億元,比2015年增長244.49%。目前公司已在河北、河南、內(nèi)蒙古、海南等19 個省/自治區(qū)實施環(huán)衛(wèi)清掃保潔及垃圾中轉(zhuǎn)運輸?shù)臉I(yè)務(wù)布局,涉及環(huán)衛(wèi)項目149 個,清掃保潔面積2.2 億平方米,垃圾清運量達1.0 萬噸/天,環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)持續(xù)擴大。 背靠清華,資金+技術(shù)資源豐富。2015年,清華控股、啟迪科服、清控資產(chǎn)、金信華出資約70 億元取得桑德環(huán)境29.8%的股份,股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,公司實際控制人變更為清華控股,借助“清華系”的資金及技術(shù)資源,公司融資成本有望進一步降低,訂單獲取能力將顯著增強。“清華系”旗下資產(chǎn)眾多,公司作為其唯一環(huán)保上市企業(yè),未來資源整合值得期待。 投資建議:公司為固廢治理龍頭,產(chǎn)業(yè)鏈布局完整,未來有望加速搶占環(huán)衛(wèi)市場,我們預(yù)計公司2017、2018年實現(xiàn)歸母凈利潤16億、19.6億,對應(yīng)估值分別為22X、18X,給予 “買入”評級。 風(fēng)險提示:項目建設(shè)不達預(yù)期 |
