寒銳鈷業(yè)(300618)2017年一季報點評:量價齊升業(yè)績大增 坐享行業(yè)高景氣
公司一季度業(yè)績大增。一季度公司實現(xiàn)營收2.31億元，同比增長119.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4972萬元，同比增長961.42%；實現(xiàn)扣非凈利潤4965萬元，同比增長977.51%。 公司營收入、利潤大幅增長的主要原因是鈷、銅產(chǎn)品銷量提升機價格攀升。公司鈷產(chǎn)品銷量增長主要是氫氧化鈷。2016年剛果邁特建成年產(chǎn)2000噸的氫氧化鈷一期生產(chǎn)線，產(chǎn)量為1577噸；二期項目則為年產(chǎn)3000噸的氫氧化鈷生產(chǎn)線。價格方面，一季度銅價47416元/噸，同比增長30.36%；一季度鈷價均價達到35.35萬元/噸，同比增長73.07%。量價齊升帶來毛利率的提升。公司一季度毛利率為38.73%，同比增加16.57個百分點。 公司布局剛果，資源優(yōu)勢盡顯。公司是為數(shù)不多在剛果具有收礦資格的中國企業(yè)，通過布局剛果，公司能夠以較為低廉和穩(wěn)定的渠道獲得銅鈷礦。公司由于剛果運輸距離長，需要較多的存貨。目前的存貨達到3.15億元，較年初增加17.84%。在價格上漲情況下，公司的存貨能夠帶來豐厚業(yè)績。 鈷供需格局好，長期價格看漲。隨著新能源汽車爆發(fā)、3C產(chǎn)品繼續(xù)穩(wěn)定增長，三元材料需求增速快；但鈷的供應(yīng)彈性小，價格長期看漲。此外近期剛果金政府將關(guān)閉GTL公司，5000噸鈷產(chǎn)量受影響，有利于價格。 盈利預(yù)測：預(yù)計公司2017-2019年分別實現(xiàn)EPS為1.33元、1.98元、2.46元，分別實現(xiàn)PE為58X、43X、32X，給予增持評級。 風(fēng)險提示：海外經(jīng)營風(fēng)險；鈷價不如預(yù)期 |
