聯創電子(002036)2017年一季報點評:募投項目進入投產周期 2017有望高速發展
業績摘要：2017年第一季度公司實現營收 6.76 億，同比增長 150.77%；凈利潤1103.03 萬，同比增長17.87%；扣非凈利潤916.87 萬，同比增長115.20%。 手機攝像頭模組和重慶基地相繼順利投產，看好2017 全年發展。第一季度為光學和觸顯業務的傳統淡季，但公司的銷售情況相對良好，主要受益于公司手機鏡頭、攝像頭模組相繼投產所致。除了手機鏡頭和模組外，去年公司在重慶兩江投資建設的年產 8000 萬片新型觸控顯示一體化產品產業化項目，一期項目已在今年一季度開始投產，二期項目土建亦已開工建設。雖然受營業成本增速較快的影響，導致毛利率較低，隨著二季度開始的淡季轉旺，后續的發展情況值得期待。公司在一季報中對2017 年上半年的業績進行了預計，預計2017 年1-6月份歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為15%-30%。2017 上半年公司募資建設的項目尚處于項目建設和產能爬坡過程，下半年有望貢獻業績帶動項目提升。 光學業務穩定發展，高清廣角鏡頭及模組繼續擴產能。公司光學業務下游運動相機市場穩定發展，公司在本月發布公告投資年產 2640 萬顆高清廣角鏡頭、 2880 萬套攝像模組產品的產線，主要應用在航拍無人機、車載監控和輔助駕駛以及VR/AR 設備上，表達了公司對高清廣角光學業務未來前景的信息。隨著車載攝像頭在汽車領域的推廣使用和VR 攝影的普及，我們認為公司光學業務有望保持穩定增長。 大規模員工持股計劃彰顯充足信心。公司第一期員工持股計劃擬向不超過216 名員工實行，合計持股不超過2 億元。此次計劃涉及人員范圍較廣，將有力的提振員工的工作積極性，也彰顯了管理層對公司未來發展有充足的信心。 投資建議：我們看好公司光學業務的發展前景，預計公司2017-2019年EPS 分別為0.61 元、1.01 元、1.64 元，維持買入評級。 風險提示：光學業務拓展低于預期，產線建設慢于預期。 |
