珠海港(000507)2017年一季報點評:主營業績符合預期 持續受益粵港澳一體化
公司公布2017 年一季報。2017 一季度年實現營業收入3.93 億元，同比增加10.14%；歸屬母公司股東的凈利潤0.15 億元，同比降低38.97%，主要系上年同期公司確認了處臵子公司收益，而本期未發生此事項引起投資收益較同期減少80.16%，僅為328 萬元。剔除此項收益影響，一季度主營業務利潤達0.19 億元，較去年同期增長12%。 外貿向好，多式聯運升級，主營業績穩步提升。公司一季度主營業務收益穩步上升。港口物流作為公司主要營業板塊之一，仍具業績提升潛力。從外生宏觀看，一季度外貿強勁開局促使港口物流需求回暖，全國港口吞吐量近30億噸，同比增長7.6%。從內生優化看，公司自身推進港口物流多式聯運創新轉型，新開通了營口-高欄-衡陽、高欄-云南等海鐵聯運，珠海-貴港-昆明水鐵聯運，多式聯運通道增至5 條，貨源腹地延伸至北方。近期成立了珠海港捷多式聯運有限公司推進多式聯運相關業務。未來還將積極探索多式聯運升級、港澳跨境物流等新業務，增強聚貨能力，提升該業務板塊收益。 綜合能源板塊發展提速，板塊業績向好可預期。公司將綜合能源板塊作為主業重要發展方向之一，以資本助推該板塊發展：充分利用港昇公司的新三板平臺，促進產業和資本的有機結合發展，加速風電板塊價值發現。合資成立港明售電公司，主動分享電改紅利，拓展新的增長極。繼續深耕全國布局：公司電力板塊旗下5 個風電場布局全國，運行良好。未來還將拓展分布式能源以及節能環保類項目，繼續向打造國內知名的綜合能源投資服務商的目標邁進，預計板塊創收能力將進一步得到增強。 把握"粵港澳大灣區"新機遇，充分發揮腹地經濟優勢。國家大力推動粵港澳大灣區城市群發展，欲打造世界第四大灣區，將促進全方位貿易服務往來，帶動珠海港區腹地海洋工程、船舶制造、油氣化工等重大產業項目建設，規模可達3000 億，腹地經濟優勢得以加強，公司將迎來轉型發展新機遇。同時"一帶一路"戰略逐步推進、珠江-西江經濟帶深入開發、港珠澳大橋通車也將進一步推動區域產業的蓬勃發展和區域經濟的融合，為公司未來業務拓展帶來利好。 盈利預測。預計公司2017 年EPS 為0.21 元，考慮到近期粵港澳大灣區城市區發展規劃提上日程，國家"一帶一路"等政策持續推進，參照行業平均估值水平給予公司2017 年50 倍PE，目標價格為10.5 元，維持"增持"評級。 風險提示。全球貿易保護，政策推進力度不及預期。 |
