中孚實業(yè)(600595)定增助力降費 多元化發(fā)展再加碼
2017年6月8日中孚實業(yè)發(fā)布公告《與原特定發(fā)行對象非公開發(fā)行股份認購協(xié)議之終止協(xié)議》。涉及四家認購對象。 2017年6月8日中孚實業(yè)發(fā)布公告，控股公司河南中孚電力有限公司收購河南中孚熱力有限公司51%股權，收購前持股49%。 評論： 1、中孚實業(yè)發(fā)布公告再次調(diào)整了非公開發(fā)行股票方案，募集資金總額由不超過31.5億元，調(diào)整為不超過12.5億元，認購對象由6名變更為2名，原募投項目"河南云計算數(shù)據(jù)中心項目"和"償還上市公司有息負債"，調(diào)整為僅"償還上市公司有息負債"，"河南云計算數(shù)據(jù)中心項目"的融資方式由非公開發(fā)行股票方式調(diào)整為其他融資方式實施。 降低資產(chǎn)負債率:中孚實業(yè)財務費用較高，2016年高達9.6億元。本次發(fā)行完成后，公司的資產(chǎn)負債率將由77.63%降低至67.90%左右，公司財務費用有望因此降低年化1億元附近，財務狀況將進一步優(yōu)化與改善。 堅定步入云計算，謀求多元化發(fā)展。原募投項目"河南云計算數(shù)據(jù)中心項目"的融資方式由非公開發(fā)行股票方式調(diào)整為其他融資方式實施，可看出管理層的決心。 2、中孚電力收購中孚熱力51%的股權，有利于其充分利用自有發(fā)電機組余熱，增加供熱面積，進一步合理配置資源，提高能源利用效率，增加公司效益。 3、公司擁有煤電鋁一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈，年產(chǎn)電解鋁25萬噸，鋁加工廠42萬噸。隨著鋁價上漲，公司盈利逐步好轉。 4、盈利預測與估值 2017年煤鋁利潤率大幅提升，助推企業(yè)利潤大幅改善。我們預計煤鋁價格高位有望保持，且有繼續(xù)上升的動力。我們預計2017/18/19年公司的歸母凈利潤為2.4/3.3/3.8億元，對應PE為34/24/21 ,"審慎推薦-A"評級。 5、風險提示： 煤、鋁供給側改革不如預期，價格大幅下跌，企業(yè)利潤不及預期。 |
