埃斯頓(002747)調研系列三:快速成長的工業機器人新貴
工業機器人本體業務快速成長：公司是工業機器人的新貴，2016 年公司工業機器人及成套設備營業收入2.11 億元，同比增長167%，營收占比逐年上升。公司的工業機器人以高精度六軸機器人為主，下游覆蓋汽車、3C、家電、食品飲料等高景氣行業，隨著前期品牌和渠道積累逐步完成，受益于智能制造行業浪潮，預計公司2017 年工業機器人本體銷售數量有望翻番，未來逐漸實現機器人本體的進口替代。 傳統裝備制造業務發展平穩，伺服控制表現搶眼。公司的數控系統主要應用于金屬成型機床行業，市場相對成熟，目前發展較為穩定。公司的交流伺服系統2016年持續發力，同比增長43%，公司未來立志于大功率交流伺服產品，提供運動控制及交流伺服系統產品的完整解決方案，隨著產品市占率逐步提高，交流伺服產品的銷售額和毛利率均有望持續提升。 外延發展繼續推進，補齊公司戰略拼圖：公司堅持內生和外延并舉的發展戰略，圍繞智能制造為核心，擬收購TRIO，Barret Technology，普萊克斯自動化等公司，外延發展等動作不斷，通過外延發展的方式補齊公司在智能制造的拼圖。 風險提示：原有業務下滑風險；新業務拓展不及預期。 |
