巨星科技(002444)智能裝備平臺公司 牽手史泰博高起點開啟新成長
手工具龍頭，戰略布局智能裝備產業實現多元化發展 公司從事五金手工具行業20 余年，憑借持續的研發投入（研發投入占營業收入比重連續8 年上升）和營銷渠道的深耕，經營模式不斷由ODM 向OBM 過渡，形成自主的研發設計和銷售實力，優勢明顯。公告顯示，公司目前已經成為美國LOWES、美國HOMEDEPOT、美國WALMART、法國BRICO DEPOT，加拿大CTC 在亞洲最大的手工具供應商之一，在全球有超過20000 家終端賣場直接銷售公司產品。2017 年5 月公司收購美國Arrow100%股權，Arrow 品牌在美國大型連鎖超市市占率接近60%，工業領域市占率38%，北美市場布局進一步下沉。傳統業務穩健增長同時，為進一步提升成長性和盈利能力，公司確立向高科技產業轉型升級的戰略，積極外延內托不斷完善智能裝備產業布局。 智能物流裝備斬獲500 強史泰博訂單，高起點強勢進軍海內外市場 公司于2014 年開始布局機器人制造，內部國自機器人、巨星機器人、華達科捷及PT 公司、杭叉集團形成良好協同，產業融合效應凸顯。機器人產品市場廣闊，工業用機器人銷量穩定，服務機器人發展前景良好，成長性良好。2017 年5 月公司公告與史泰博（500 強企業，全球領先的辦公用品零售商和分銷商）簽訂為期5 年的智能倉儲服務協議，此為公司向全球（包括中國）物流及倉儲智能化市場進軍的良好開端。 智能激光版圖不斷擴張，內部協同效應凸顯 公司2015 年進入激光產品領域，通過并購華達科捷、設立歐鐳激光、收購PT 公司，不斷擴大公司激光智能工具的版圖。目前公司智能裝備產業整體競爭力不斷提升，內部協同效應凸顯， 2D3D 激光雷達可應用于移動機器人，如大型清潔機器人、移動測繪、安防機器人、巡檢機器人、AGV 等多個領域，PT 公司激光掃平儀產品完善公司原有產品線。2017 年3 月公司披露，公司3D 激光雷達產品已獲得海外訂單，預計2017 年將會有較大的銷售收入及利潤，提升公司盈利性。 投資建議：我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.68 元、0.82 元、0.91元，公司業務間形成良好協同，傳統手動工具穩健增長，前瞻布局智能裝備發展前景良好，維持買入-A 投資評級，6 個月目標價20.40 元。 風險提示：機器人、激光雷達市場拓展不順，匯率波動，原材料波動 |
