2017-6-21 14:43| 發布者: admin| 查看: 236123| 評論: 0
MSCI指數概念股安信信托(600816)2017年一季報點評:黑馬變白馬
信托主業收入占比高 公司Q1實現手續費及傭金收入15.7億元，同比大增73.3%，收入占比96%，較去年同期89%提高7pct，信托主業收入占比進一步提高。固有業務收入方面，投資收益+公允價值變動收益合計0.34億元，去年同期則虧損1000萬元。利息凈收入則同比減少0.92億元。綜合收入結構判斷，股權信托業務仍在持續發力。 業績持續高增長，黑馬變白馬 公司自2012年起，業績持續高增長，年復合增長率（CAGR)95%，2017年董事會目標36億元（同比增長近20%）。公司率先實現房地產股權信托布局，信托分紅使得2016年公司ROE高達41%，從歷史上超額完成目標值判斷，36億元任務大概率實現。 定增新規前完成募資，短期資本金無虞 公司2016年底完成50億元定增，以現階段公司業務結構測算，可支撐約4000億元規模。由于公司主動管理信托規模占比較高（2016年47.5%），短期內凈資本可滿足信托業務發展需求。 投資建議 在增資和送股完成后，公司總股本45.58億元，預計2017年、2018年分別實現凈利潤40億、45億，EPS0.88元、0.99元，對應PE13X，11.5X。目前公司PB3.86X，高于可比信托公司，但考慮到公司的"股權投資"屬性，PB仍然不高，給予"買入"評級。 |
